韓国銀行が4日に発表した「2025年1月末外貨準備高」によると、先月末基準の外貨準備高は前月末（4156億ドル）比45億9000万ドル（約6兆7000億ウォン）減少した4110億1000万ドル（約599兆ウォン）と集計された。これは2020年6月（4107億ドル）以来4年7ヵ月ぶりの低水準だ。
外貨準備高の詳細は、有価証券（株式、債券）は3620億2000万ドル（88.1%）で、前月比46億5000万ドル減少した。預り金は252億9000万ドル（6.2%）で、7000万ドル増加した。
国際通貨基金（IMF）に対する特別引出権（SDR）は147億2000万ドル（3.6%）、IMFポジションは41億9000万ドル（1.0%）、ゴールドは47億9000万ドル（1.2%）を記録した。ゴールドの場合、相場を反映せずに買い入れ当時の価格で表示するため、前月と換算額が一致した。
クォン・ヨンオ韓銀国際局外国為替会計チーム長は「四半期末の効果消滅による金融機関の外貨預金金減少と国民年金と外国為替スワップ拡大、外国為替市場変動性緩和措置などの影響を受けた」と話した。
昨年12月、銀行などの金融機関が年末のBIS（国際決済銀行）基準のリスク資産に対する自己資本比率を考慮し、保有ドルを韓銀口座に入れ、外貨準備高がやや増えた要因が消えたという意味だ。
反面、ウォン・ドル為替レートが昨年末の非常戒厳事態以後に急騰しただけに、上昇防御のために外国為替当局が市中に出したドルが多くなったと分析される。ソウル外国為替仲介によれば1月のウォン・ドル平均為替レートは1455.79ウォンだ。これは歴代1月基準の通貨危機だった1998年1月（1706.8ウォン）以来2番目に高い水準だ。
国民年金の戦略的「為替ヘッジ（hedge・リスク回避）」をはじめとする国民年金と外国為替スワップの拡大も外貨準備高に影響を与えた。戦略的為替ヘッジとは、海外投資資産の10%を為替ヘッジする積極的な運用戦略を指すが、為替ヘッジによって市場にドルが供給され、為替レートの下落効果につながる。これに先立って市場では、国民年金が戦略的為替ヘッジに突入する場合、国民年金の海外資産の最大10%ほどの482億ドルの為替ヘッジ物量が市場に供給されるものと推算した。
クォンチーム長は「先月は普段より国民年金と外国為替スワップ取引が多く増えた」と話した。彼は「国民年金が市場で資金を調達する代わりに韓国銀行と外国為替スワップをする形式で調達すれば為替ヘッジ効果があるだけに国民年金が為替ヘッジ規模を増やせば韓銀と外国為替スワップ取引が自然に増えることになる」と説明した。
ただし「国民年金外国為替スワップ取引期間中に外国為替保有額が取引金額だけ減るが、満期時に資金が全額還元されるため、外国為替保有額減少は一時に止まる」とし「満期は概して6ヶ月から1年」と付け加えた。
一部では、国内の政治的混乱が長期化し、トランプ2期政権の発足によってドル高が続く場合、外貨準備高の下方傾向が激しくなり、4000億ドルを下回る恐れがあるという懸念が出ている。すでに外貨準備高が史上最高額を記録した2021年10月（4692億1000万ドル）比500億ドル以上減ったが、2月も為替レートは1400ウォン中・後半台を維持している。
やや心理的抵抗線である4000億ドルが崩れる場合、ただでさえ薄氷を踏む韓国経済の不安要因として浮上する可能性がある。外貨準備高が3000億ドル台を記録したのは、2018年5月末（3989億8000万ドル）以降、約7年間は一度もなかった。ひとまず、昨年年末基準で韓国の外貨準備高の規模は世界9位の水準を維持した。
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* この記事は、亜洲経済韓国語記事をAIが翻訳して提供しています。
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