朴光来 新韓投資証券研究員は、2日に発表した報告書で「非鉄金属と核心鉱物は、米国の脱中国供給網構築、電力網拡充、政府持分投資が政党を超えた政策目標であることから、最も安定した恩恵を受ける分野である」とし、考慮亜鉛の米国事業に注目した。
朴研究員は、米国中間選挙の結果により議会権力構図が変わっても、核心鉱物供給網確保という政策方向は維持されると予測した。彼は「民主党が上下両院で多数党を占める『ブルーウェーブ』が現実化しても、補助金や備蓄、価格下限などの支援手段が変わるだけで、脱中国精錬能力確保という目標は変わらない」と分析した。
特に核心鉱物企業への持分投資と備蓄政策は、既存の予算と行政の裁量に基づいているため、議会構成の変化にも持続する可能性が高いと評価された。先月1日、米国の両党議員7名が核心鉱物委員会法を共同提案したことも、核心鉱物供給網確保が超党派の議題である根拠として示された。
これにより、考慮亜鉛が米国テネシー州で進めているプロジェクトクルーサブルも弾みを受けると予想される。総額740億ドル規模のこの事業は、2027年に本格着工し、2029年から段階的に稼働することを目指している。製錬所では、亜鉛と鉛、銅をはじめ、ゲルマニウムやガリウム、アンチモンなど合計13種類の戦略鉱物を生産する計画である。
米国の高い核心鉱物輸入依存度も考慮亜鉛にとっての機会要因とされる。朴研究員によると、米国の純輸入依存度は、ガリウムとインジウムがそれぞれ100%、ビスマス92%、アンチモン91%、銀77%、亜鉛73%に達するという。
税制優遇も期待される。米国の先端製造税額控除（45X）は2031年から段階的に縮小され、2034年に終了する予定であるため、考慮亜鉛のテネシー製錬所が稼働する2029年から2030年が主要な恩恵の期間になるとの分析である。
朴研究員は「考慮亜鉛は米国政策に基づく直接的な恩恵が期待される」とし、「米国の脱中国核心鉱物供給網構築に伴う戦略的価値の上昇と貴金属・希少金属中心の事業ポートフォリオの高度化に注目する」と述べた。
今後の企業価値再評価のための課題も示された。短期的には銀・金価格と亜鉛精錬手数料（TC）が業績を左右する中、ゲルマニウムの商業販売が新たな収益源として定着する見込みである。2027年には米国製錬所建設の進捗と政策資金の執行、希少金属の長期供給契約確保の有無が主要な変数となると予想される。
考慮亜鉛はプロジェクトクルーサブルを核心成長事業として育成するため、最允範会長直轄で専任事業部を新設するなど推進体制を強化している。
最会長は先月の株主への手紙で「プロジェクトクルーサブルは考慮亜鉛をグローバル核心鉱物供給網の中心に立たせ、持続可能な中長期成長の基盤となる事業である」とし、「グローバル競争力を高め、核心鉱物供給網の安定に寄与しつつ、株主価値を創出する」と強調した。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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