グローバルな株式市場を牽引してきた人工知能（AI）ブームが懐疑論に直面している。ラムリサーチをはじめとする半導体の主要企業の今後のガイダンスが急激に高まった市場の期待に達していない上、ビッグテック企業メタを巡る法的リスクも浮上し、技術株全般に売り圧力が強まっている。
短期的な業績改善が見られるにもかかわらず、AI投資の持続可能性に対する疑念や規制コストの負担が重なり、『AIバブル調整』が本格化するのではないかとの警戒感が高まっている。ただし、国内市場では序盤に投資心理が萎縮したものの、過度な下落認識から半導体の主力株は上昇して取引を終えた。
23日の韓国取引所によると、この日KRX半導体指数は0.46%下落した。一方、コスピ市場ではサムスン電子が前日比0.47%上昇し21万5500ウォンで取引を終え、SKハイニックスも子会社ソリダイムの米国企業公開（IPO）推進撤回のニュースを受けて4.42%上昇し127万7000ウォンで取引を終え、短期的な調整を防いだ。
この日の国内半導体株の混合相場は、前夜のニューヨーク市場からのAI投資疲れと法的リスクに起因している。22日（現地時間）、技術株中心のフィラデルフィア半導体指数は前日比6.72%急落し4815.12で取引を終えた。
指数の下落を主導したのは、グローバルな半導体エッチング装置のリーダーであるラムリサーチであった。ラムリサーチは前日の取引終了後に発表した2027会計年度第1四半期（7〜9月）の業績で、売上82億2000万ドル、調整後1株当たり利益（EPS）2.20ドルを記録し、市場予想を上回る史上最大の業績を達成した。
しかし、市場の関心は好業績ではなく短期的なガイダンスに向かった。ラムリサーチが示した第2四半期（10〜12月）の売上見通し下限（82億ドル）がコンセンサスを下回ったため、高まった期待に達しなかったとの評価がなされ、投資心理は急速に冷却した。ラムリサーチの株価は1日で11.76%急落し230.15ドルで取引を終え、その影響はアプライドマテリアルズ（-8.16%）、ASML（-6.93%）、マイクロン（-6.26%）、エヌビディア（-4.40%）など半導体バリューチェーン全体に広がった。
さらに、ビッグテックに対する司法リスクも現実化した。ニューメキシコ州地方裁判所は、2016年の米大統領選挙時に発生したフェイスブック利用者データ流出事件に関連して、メタプラットフォームズに消費者保護法違反の疑いで250億ドル（約33兆円）の巨額罰金を科した。これは米国の州政府による訴訟の中で過去最大規模の制裁であり、ビッグテック企業がAIおよびデータエコシステムを拡大する過程で直面する法的・規制的リスクコストが急増していることを示す事例とされている。
証券業界では、今回の投げ売り現象が単なる短期的な利益確定なのか、あるいはAIの収益性（ROI）不確実性に起因する構造的調整の始まりなのかについて意見が分かれている。証券業界のある関係者は「ビッグテックの天文学的な設備投資（CapEx）に対する商業的成果の創出速度が遅い」とし、「AI投資疲れに伴うバブル崩壊の初期信号である可能性がある」と指摘した。
一方、資産運用の運用者は「データセンターの拡張やメモリ半導体の長期投資サイクルは依然として有効である」とし、「今回の下落は過熱していた市場の期待が正常化する過程であり、構造的な減少というよりは短期的な利益確定の性格が強い」と述べた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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