22日（現地時間）、インベスティングドットコムによると、JPモルガンのニコラオス・パニギリツォグル戦略家は最近の報告書で、株式市場における投資家のポジション調整がかなり進んでおり、AI関連株の売り圧力が限界に近づいている可能性があると分析した。
JPモルガンの独自の株式ポジション指標によれば、現在の投資家の株式保有比率は、9月中旬の高値と比較して大幅に低下している。短期的な悪材料は残っているが、すでにかなりの売り物が消化されているため、追加の下落圧力は減少する可能性があるという。
最近、資金調達の懸念が浮上した新興クラウドインフラ企業『ネオクラウド（Neocloud）』についても、パニギリツォグル戦略家は「全体のAIエコシステムにおいて核心的な部分でもなく、規模が大きい部分でもない」とし、関連の懸念がAI投資全般を萎縮させることはないと見込んでいる。ネオクラウドは、AI演算に必要なグラフィック処理装置（GPU）やデータセンターインフラを専門に提供する企業を指す。
JPモルガンによると、今年、世界の上場テクノロジー企業のキャッシュフローは約2兆2000億ドル、資本支出は約1兆8000億ドルに達すると予想されている。このうち、ネオクラウド企業が占める規模はそれぞれ300億ドルと800億ドル程度にとどまる。
パニギリツォグル戦略家は「ネオクラウド企業のAIインフラ構築は、財務構造がより堅実で収益源が多様な他のテクノロジー企業が吸収できることを意味する」とし、大型クラウド企業であるハイパースケーラーを代表的な例として挙げた。
JPモルガンは、今年、世界のテクノロジー企業のキャッシュフローが資本支出を約4000億ドル上回ると予想している。テクノロジー企業は資本支出を拡大しながらも、自社株買いを維持するために主に社債を発行しており、資金調達環境が悪化した場合、自社株買いを延期したり、企業間の循環的資金調達を拡大する可能性があると見ている。
パニギリツォグル戦略家は「テクノロジー業種全体が資金調達の面で黒字を維持していることは、内部的に資金調達を支える余力があることを意味する」と強調した。
ただし、半導体業種は市場の変動性の拡大に依然として脆弱である可能性があると警告した。JPモルガンによれば、現在、半導体業種に集中しているリスク資本は、世界の株式市場全体の約20%に達している。市場の変動性が高まると、リスクを軽減しようとする投資家の売り圧力が半導体株に集中する可能性があるとの分析がある。
JPモルガンは、ヘッジファンドや商品取引アドバイザー（CTA）などのトレンド追随型投資家がこれまで拡大していた半導体株の買いポジションをすでにかなりの部分で清算したと推定している。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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