ハンファ投資証券は、三星E&Aについて、2023年第3四半期に市場の期待を大きく上回る業績を記録したことを受け、今後2～3年間の利益成長が持続すると予測した。これに伴い、目標株価を従来の7万ウォンから8万4000ウォンに20%引き上げ、投資判断は「買い」を維持した。
ソン・ユリム研究員は「三星E&Aの第3四半期の売上高は2兆9000億ウォン、営業利益は5006億ウォンで、前年同期比それぞれ45.8%、183.6%増加した」と述べ、「市場コンセンサスである営業利益2520億ウォンを大幅に上回るアーニングサプライズを記録した」と明らかにした。
業績改善は、関連会社の売上増加と一時的な利益の反映によってもたらされた。予想以上に関連会社の売上が大きく増加し、サウジアラビアのヤンブ発電プロジェクトから約1000億ウォンの回収が発生した。さらに、発注者のインセンティブや終了段階の現場の精算利益などが加わり、第3四半期の売上総利益率は21.5%を記録した。ただし、バーレーンのBMP現場のボンドコール費用が反映されたため、純利益は市場の期待に沿った水準にとどまった。
三星E&Aは、22日に今年の年間業績見通しも引き上げた。新規受注目標は従来の12兆ウォンから19兆ウォンに、売上高は10兆ウォンから11兆ウォンに引き上げた。営業利益の見通しも8000億ウォンから1兆4000億ウォンに上方修正した。新規受注と営業利益はともに過去最大規模である。
ソン研究員は「第4四半期の営業利益率も13%台となり、過去3年間の平均9.3%を上回ると予想される」とし、「来年から関連会社と化学工業部門の売上が順次拡大し、トレンド的な利益増加が可能になるだろう」と展望した。
株主還元政策の強化も好意的に評価された。三星E&Aは22日、約7800億ウォン規模の自社株取得計画を発表した。このうち900億ウォンは役員報酬の支払いなどに活用し、残りの6900億ウォンは株主価値向上のために取得後に消却する予定である。
ハンファ投資証券は、三星E&Aの今年の営業利益見通しを従来の1兆120億ウォンから1兆4040億ウォンに38.7%引き上げた。来年の営業利益見通しも1兆1860億ウォンから1兆6610億ウォンに40%引き上げた。
ソン研究員は「業績のピークを論じるにはまだ改善の初期段階にある」とし、「不安定なマクロ経済環境の中でこのような確実な成長を見つけることは難しい」と強調した。続けて、12ヶ月予想の1株当たり純資産価値（BPS）に適用する目標株価純資産倍率（PBR）を従来の2.35倍から2.6倍に引き上げ、目標株価を引き上げたと説明した。
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