22日の金融業界によると、無保証AA-格付けの3年物社債金利は、14日現在で年4.56%となり、昨年末（年3.46%）より1.10ポイント上昇した。企業手形（CP）の91日物金利も同期間に年3.30%から3.66%に0.36ポイント上昇し、企業の資金調達コスト負担が増大している。
社債の純償還規模も拡大した。9月には社債が3兆4000億ウォン純償還され、前月（9000億ウォン）よりも2兆5000億ウォン増加した。韓国銀行は、市場金利の上昇に伴う発行負担が続く中、満期到来の量が増加した影響と分析している。
韓国銀行の金融通貨委員会はこの日、基準金利を年3.00%に据え置いたが、引き締め基調は続く見込みである。9月の消費者物価上昇率は前年同月比で2.9%となり、韓国銀行の物価安定目標である2%を上回った。さらに、コア物価上昇率も2.8%を記録するなど、物価上昇圧力が続いており、11月の金融通貨委員会での追加金利引き上げの可能性も取り沙汰されている。
市場金利が高水準を維持すると、企業間の資金調達環境の格差も拡大する可能性がある。半導体の輸出好調により業績改善が期待される企業は、増加した利息負担を相対的に耐えられる余力があるが、内需の不振や業況の低迷で収益性が悪化した企業は、調達金利の上昇が経営負担に繋がる可能性がある。
国内の非金融営利法人企業の売上高営業利益率は2024年4.6%から昨年5.2%に上昇した一方で、利息補償比率100%未満の企業の割合は同期間に42.8%から42.9%に拡大した。全体の企業の収益性指標は改善されたが、利息費用を負担できない企業の割合は逆に増加している。
信用相 韓国金融研究院上級研究員は「今年の企業業績改善は半導体や人工知能（AI）など一部の業種に集中しており、脆弱業種の構造的な脆弱要因が容易に解消されないと見られるため、企業業績の業種別格差は当面続くであろう」と予測している。
企業間の業績格差は金融業界の健全性への負担にも繋がる可能性がある。特に、利息負担を耐えられない企業が増加したり、脆弱業種で不良が拡大すれば、銀行業界も健全性管理の負担が増大する可能性がある。
徐志勇 上明大学経営学部教授は「高金利が長期化すれば、企業間の格差は単なる調達金利の差を超え、資金確保の可否にまで拡大する可能性がある」と述べ、「優良企業よりも銀行融資依存度が高く、担保や信用度が不足している企業ほど資金調達に制約を受けやすく、これは投資や雇用の格差に繋がる可能性がある」と指摘した。
業種別・企業規模別の条件の違いが続く中、脆弱企業の返済能力悪化が金融業界の健全性に与える影響にも注意が必要であるとの指摘もある。
文正姫 KB国民銀行首席エコノミストは「半導体への輸出依存度が急速に高まっており、特定の産業の景気変動が経済全体に与える影響も大きくなっている」とし、「景気回復の温もりを産業全体に拡散させると同時に、脆弱企業の金融負担をどれだけ管理できるかが今後の政策の重要な争点になるであろう」と述べた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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