代信証券は、DB損害保険に関して新たに発表されたバリューアップ政策とポルテグラの買収により、利益と株主還元が拡大する見込みであるとし、目標株価を従来の20万円から25万円に引き上げた。投資意見は「買い」を維持している。
代信証券の研究員である朴恵珍氏は、「ポルテグラの買収と新たに発表されたバリューアップ政策により、同社の総還元額が拡大する見込みである」と述べ、「保守的に見積もっても、2027年には900億ウォン、2028年には1000億ウォンの配当総額が増加するだろう」と明らかにした。
DB損害保険は、ポルテグラの買収完了後にバリューアップ政策2.0を発表した。従来の2028年までの単独基準還元率35%から、2030年までに連結基準40%、単独基準50%まで還元率を引き上げる計画である。1株当たり配当金（DPS）も毎年10%以上増加させる予定である。
朴研究員は、「2025年末の単独基準配当性向は29.7%であり、2030年まで毎年4%ずつ還元率が上昇することになる」とし、「従来の推定値と比較しても、毎年2〜3%程度還元率が拡大する」と説明した。
配当余力も十分であると評価された。DB損害保険はK-ICS比率とともに、配当可能利益から予想配当金を割った配当カバレッジ比率（DCR）を用いて配当区間を設定した。今年6月末時点での配当可能資源は2兆6000億ウォンであり、代信証券の今年の推定配当金6000億ウォンを適用するとDCRは433%となる。これは適正区間である200〜400%を超え、追加配当が可能な超過区間に該当する。
続いて朴研究員は、「無理な新契約競争を避けて配当可能資源を増やす形で持続可能なバランス成長を維持する予定である」と述べ、「新契約競争を現在の水準から20%以上拡大しない戦略もポジティブである」と評価した。
さらに、「維持率の上昇により、経常的CSM調整額が1000億ウォン台に低下した点もポジティブである」と付け加えた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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