SKハイニックスは、高帯域幅メモリ（HBM）の販売好調により、製造したチップを即座に売上に結びつける「超高速在庫消化」構造を構築した。販売の加速が在庫増加の速度を上回り、在庫回転率が大幅に向上したほか、在庫評価損失の負担も軽減され、財務体質の改善が進んだ。
17日、SKハイニックスの半期報告書によると、2026年上半期の全資産に対する在庫資産の比率は5.2%で、昨年末の8.1%から2.9ポイント減少した。総在庫資産は17兆9857億ウォンで、同期間（14兆2894億ウォン）と比べて25.9%増加したが、売上を中心とした全体事業の成長速度が在庫増加を大きく上回った結果である。
在庫資産回転率も、既存の2.8回から3.1回に半年で大幅に増加した。在庫が製品販売に結びつく速度を示す指標であり、倉庫にチップが滞留する時間が短縮されたことを意味する。
在庫回転が加速した背景には、爆発的な売上成長がある。上半期の売上高は39兆8711億ウォンから131兆8950億ウォンに230.9%急増し、売上原価は17兆7858億ウォンから24兆2243億ウォンに36.2%増加した。売上と売上原価の増加率が在庫増加率を上回り、サプライチェーンの運用効率が最大化された。
在庫の質的構成でも好循環構造が明確である。完成品在庫ではなく、工程進行中の「在庫品」が11兆788億ウォンで前年対比20.3%増加した。工程の難易度が高くリードタイムが長いHBMなどの高性能製品のライン稼働率が100%に近づいていることを示している。完成品が倉庫に積まれる「悪性在庫」ではなく、製造中に既に買い手が決まっている「良好な在庫」が増加したことになる。
そのおかげで、在庫評価損失の負担も軽くなった。在庫損失差し引き用の「在庫資産評価損失引当金」残高が2026年上半期に4134億ウォンとなり、昨年末対比16.5%減少し、財務的な不確実性が著しく低下した。
業界では、メモリ半導体事業の体質が従来の「積載型企業間取引（B2B）」から「先行注文基盤の高付加価値B2B」へと急速に再編されていると口を揃えている。過去の景気後退期には、倉庫に積まれた在庫が巨額の評価損失をもたらし、財務負担を増大させた。しかし、HBM中心の現構造では、適時供給と倉庫最小化が可能になり、業況変動に対する耐性が大幅に強化された。
SKハイニックスは、エヌビディアなど主要ビッグテックと次世代HBM供給のための年単位の長期契約を結び、先行注文体制を確立した。人工知能（AI）データセンター用の高性能メモリの先行競争により、販売先と価格が生産前に確定される構造が定着した。HBMの特性上、設備投資とライン運用が確定需要に基づいて行われるため、在庫リスクも大幅に減少した。
業界関係者は「エヌビディア・MS・グーグルなどビッグテックの1〜2年、長くて5年分の先行注文が業界の『ニューノーマル』として定着した」と述べ、「過去のようにまずファブを稼働させて倉庫に積む方式から脱却し、確定数量を中心に工程を効率化したことが在庫回転の加速と収益性の最大化の鍵である」と説明した。
* この記事はAIによって翻訳されました。
