14日、金融監督院の電子公示システム（DART）によると、韓国水力原子力の2026年上半期の連結営業利益は3兆897億円で、前年同期（2兆3982億円）と比べて28.8%増加した。半期純利益も1兆5560億円から2兆310億円に30.5%増加した。一方、売上高は8兆2398億円で0.4%減少した。
売上高が減少したにもかかわらず利益が大幅に増加したのは、原価が減少した影響が大きい。韓国水力原子力の売上原価は、昨年上半期の5兆7350億円から今年は5兆200億円に約12.5%減少した。上半期の累積電力販売収益は7兆7486億円、平均販売単価はkWh当たり96.47円であった。発電量は8万4473GWhで、国内全体の発電量の29.45%を占めた。
一方、南東・中部・西部・南部・東西発電など発電5社の上半期合算営業損失は1828億円の赤字と集計された。昨年上半期には6106億円の営業利益を上げたが、赤字に転落した。合算売上高は13兆4388億円から13兆8616億円に3.1%増加したが、収益性の改善にはつながらなかった。合算半期純損失も2018億円に達した。昨年上半期には5137億円の純利益を上げたが、今年は赤字に転換した。
黒字を維持した南部発電と東西発電も収益性が大幅に低下した。南部発電の上半期営業利益は124億円で、前年同期（534億円）と比べて76.8%減少し、東西発電は857億円で昨年（2865億円）と比べて70.1%減少した。特に南部発電は第2四半期に1147億円の営業損失を記録し、第1四半期に得た利益のほとんどを返還した。
発電5社の収益性悪化には、売上原価の上昇と電力販売単価の下落が複合的に影響している。東西発電は上半期の売上高が前年同期比で13.9%増加したが、売上原価は約27%増加した。西部発電も売上高が14.7%増加する間に、売上原価は21.7%増加した。中部発電も売上原価が7.8%増加し、昨年1081億円だった売上総利益が今年は556億円の売上総損失に転じた。
燃料価格の上昇と電力販売価格の下落も負担となった。西部発電が公示した石炭の購入単価は、2025年の平均t当たり17万892円から、今年上半期には19万2018円に上昇した。南部発電の上半期平均系統限界価格（SMP）はkWh当たり112.30円で、昨年（118.89円）より低下し、平均販売単価も175.84円から149.65円に下落した。
このようなコスト・販売単価の動向の中で、発電5社と原発中心の韓国水力原子力の収益性の格差が明確に現れた。韓国水力原子力を含む6社の上半期合算営業利益は約2兆9069億円で、前年同期比で3.4%減少した。発電5社の営業損益は前年より約7935億円悪化したが、韓国水力原子力の営業利益が約6915億円増加し、これをかなり相殺した。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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