韓国銀行は先月、基準金利を引き上げ、引き締め基調に戻った。現在、連続金利引き上げの可能性に注目が集まっている。第2四半期の経済成長率が予想を上回り、内需の回復が続く中、物価と家計負債も追加金利引き上げの圧力となっている。
13日の金融界によると、市場では当初、韓国銀行が7月に金利を引き上げた後、様子見に入り、10月頃に追加引き上げを行う可能性が高いと見ていた。しかし、最近、ユ・サンデ韓国銀行副総裁が「特別なショックがなければ追加引き上げの可能性が高い」と述べたことで、今月の金融通貨委員会で連続引き上げが行われるとの見通しが再び高まっている。
8月の金利決定において重要な変数の一つは、今月発表される修正経済見通しである。今年の経済の流れが当初の予想を大きく上回っており、成長率の見通しが上方修正される可能性が高まった。韓国銀行は5月に今年の成長率見通しを2.6%と示しており、5月の見通しを上方修正した後、今回も見通しをさらに引き上げるとの観測が出ている。
実際、今年第2四半期の国内総生産（GDP）は前四半期比0.6%増加し、韓国銀行の予想値である0.2%を大きく上回った。内需が好調で、半導体を中心に輸出も好調を維持し、昨年第1四半期（1.8%）に続いて成長を続けた。上半期の成長率は3.8%で、2021年下半期（4.5%）以来4年6ヶ月ぶりの高水準を記録した。
韓国経済が第2四半期にも驚異的な成長を続ける中、海外の主要投資銀行（IB）も今年の成長率見通しを次々と引き上げている。7月末に主要IB8社が示した今年の韓国実質GDP成長率見通しは平均3.2%で、6月末（3.0%）より0.2ポイント高くなった。IBは4月（2.4%）から4ヶ月連続で成長率見通しを上方修正している。
内需の改善の流れも続いている。内需を測る指標であるクレジットカード利用実績は、6月に個人と法人を合わせて前月比約20%増加した。7月には夏季休暇の消費が加わり、民間消費がさらに改善した可能性がある。
家計負債の増加傾向も韓国銀行が考慮する変数である。銀行は厳しい貸出制限を行っているが、7月にも住宅ローンを中心に家計貸出の増加傾向が続いているようだ。先にシン・ヒョンソン韓国銀行総裁は「金融・外為市場の高い変動性や首都圏の住宅価格の上昇再拡大に伴う金融不均衡の蓄積リスクは不安要因である」と述べた。
物価上昇も追加金利引き上げの必要性を高める要因である。ユ副総裁は最近「今後、韓国銀行の成長見通しと物価経路を見る必要がある」と述べた。7月のコア物価指数は116.43で、前年同月比2.3%上昇した。上昇率は2023年12月以来の高水準である。国際的な原油価格や為替レートなど供給側の要因だけでなく、国内需要側の物価圧力が高まる場合、追加の引き締めの根拠となる可能性がある。
証券業界でも一部の専門家は8月の引き上げの可能性を高く見ている。チョ・ヨング新英証券研究員は「第2四半期のGDPとGDI、7月の消費者物価指数の観点から、連続引き上げの条件は整っていると判断する」と述べ、「ヘッドラインと生活物価は鈍化したが、コア物価の上昇はチップフレーションと需要側の上昇圧力を警戒する材料である」と語った。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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