ユジン投資証券は、GS建設について、東海の人工知能データセンター（AIDC）事業の可視性が高まることで、GSイニマの売却に伴う利益空白をかなり緩和できるとし、目標株価を従来の3万4000ウォンから4万8000ウォンに引き上げた。投資意見は「買い」を維持している。
リュ・テファンユジン投資証券研究員は、「GSグループは、江原道東海北平第2一般産業団地に1.2GW規模のAIデータセンターの構築を推進している」と述べ、「データセンター事業のためのGS AIインフラを設立し、子会社として編入し、テナント需要に応じて段階的に開発する計画である」と明らかにした。
続けて、「2026年末を起点に150MW規模のデータセンターを6か月ごとに順次着工するシナリオを想定した」とし、「工事期間は20か月、150MW当たりの工事費は1兆5000億ウォン、営業利益率8%を適用すると、2027年の東海AIDC関連の売上高は約1兆3000億ウォン、営業利益は約1000億ウォンになると推定される」と述べた。
さらに、「1.2GWを一度に着工するのではなく、段階的な開発構造はGS建設の生産能力（CAPA）負担を軽減し、長期間にわたって安定した受注残高を確保できる点でむしろポジティブである」と評価した。
また、「GSイニマの売却が完了すると、年間9000億ウォンの売上高と1200億ウォンの営業利益が連結実績から除外されると推定される」とし、「東海AIDCの2027年の売上高は約1兆3000億ウォン、営業利益は約1000億ウォンで、売上高の空白を補い、営業利益の減少分もかなり緩和されると判断する」と付け加えた。
リュ研究員は、「今後追加の段階的着工が続く場合、AIDCの利益寄与度は徐々に拡大する見込みである」とし、「GSイニマの売却による財務構造改善と金融コストの減少効果を考慮すれば、税引前利益基準での利益空白はさらに縮小するだろう」と予測した。
彼は、「ただし、データセンターが建設業界内の主要な成長モメンタムとして浮上している中で、東海AIDCの事業可視性が高まっている点を考慮し、バリュエーションの割引率を縮小した」とし、「目標株価純資産倍率（PBR）を従来の0.60倍から0.85倍に引き上げ、業種内の優先株として提示する」と強調した。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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