メリッツ証券は、ハンファ生命の2026年2四半期の純利益が市場予想を大きく上回ったとし、目標株価を5500ウォンから6200ウォンに引き上げた。投資判断は「買い」を維持している。
調査員のジョ・アヘ氏は、「金利上昇と良好な新契約契約サービスマージン（CSM）の成長率、昨年3四半期以降の改善が見られる実際保険金と予想保険金の差（実績差）を考慮すると、保険損益の良好な流れが続くと分析した。
ハンファ生命の2026年2四半期の単独基準の当期純利益は、前年同期比354.6%増の2624億ウォンを記録した。これは市場予想を68%上回る水準である。
2四半期のCSMは8兆9000億ウォンで、前四半期比0.1%増加した。ジョ氏は「数理的仮定ガイドラインの適用によりCSM調整額が2700億ウォン減少した」としつつも、「契約維持率が改善され、通常のCSMの流れは安定して管理された」と説明した。
25回目の契約維持率は78%で、昨年1四半期の77%、昨年4四半期の72%から着実に上昇している。新契約CSMも前四半期比12.8%増加した。
保険損益は前年同期比210.5%増加した。実際保険金と予想保険金の差を意味する実績差は、昨年3四半期のマイナス1264億ウォンから4四半期のマイナス1161億ウォン、今年1四半期のマイナス919億ウォン、2四半期のマイナス557億ウォンと着実に改善されている。
数理的仮定ガイドラインの適用による損失契約負担の軽減も業績に寄与した。その他の保険損益は493億ウォンを記録し、昨年同期間には1234億ウォンの損失を計上した。
これにより、メリッツ証券はハンファ生命の今年の新契約CSMが前年対比3.3%増加すると予測した。純利益も同期間に約80%増加すると見込んでいる。
ただし、解約返戻金準備金負担による配当可能利益の不確実性は変数である。ジョ氏は「配当可能利益に対する不確実性は残っている」としつつも、「上半期の連結利益が前年同期比96.0%増加したことに加え、今後の制度改善により負担が軽減される可能性がある」と述べた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
