人工知能（AI）半導体関連企業の株価は、中国発の低価格AI衝撃とピークアウト（頂点後の鈍化）への懸念から急落しているが、メモリのスーパサイクルが終わったと断定するには早いとの分析が出ている。AI産業の領域が生成型AIやエージェントを超え、フィジカルAI、AIファクトリー、データセンターなどに拡大しており、追加需要が爆発的に増加しているためである。
20日、コスピとコスダックには同時に売りサイドカーが発動した。サムスン電子とSKハイニックスが共に弱含みを示し、指数の下落幅を拡大させた。週末を含む3日間の連休中に蓄積されたグローバル半導体株の調整と中国発のAIショック懸念が一気に反映された結果である。
株価の動きは業績推移とやや食い違っている。サムスン電子は第2四半期に史上最大の業績を上げ、SKハイニックスもHBM需要を背景に第2四半期の好業績が予想されている。市場で提起される高値論は二つの側面がある。一つは米ビッグテックのAI投資の鈍化可能性である。データセンターなどの投資コストの増加が収益創出力を上回るとの疑念がある。ビッグテックが来年の設備投資のペースを遅らせれば、GPUとHBMの需要も縮小する可能性があるという論理である。
もう一つは中国発の価格圧力である。CXMTのDRAM増設は汎用メモリ価格を揺るがす変数と見なされている。中国の文ショットAIが公開した『キミK3』のような低コストAIモデルも高価なGPUとHBMの需要を低下させる懸念を高めている。しかし、スーパサイクルの終了というよりは、AI投資の収益性とメモリ価格を再評価する契機に近い。
実際、業況指標はまだピークアウトの方向には傾いていない。韓国銀行は最近の通貨信用政策報告書で、今回のグローバル半導体景気拡張局面を2000年代以降で最も強力な流れと評価した。韓銀が注目した点はAIの進化である。AIはテキスト中心の巨大言語モデルを超え、映像と音声を同時に処理するマルチモーダルモデルに拡張されている。HBMなどの高性能メモリと演算半導体需要を増加させる要因である。フィジカルAIの普及も高性能演算と低電力半導体需要を同時に増加させると分析されている。
市場調査会社ガートナーも半導体市場の追加成長を予想した。ガートナーは、グローバル半導体売上が昨年8053億ドルから今年1兆3202億ドルに増加し、来年には1兆5545億ドルまで拡大すると見込んでいる。今年の成長率は64%で、20年ぶりの最高水準である。特にメモリ売上は昨年2163億ドルから今年6333億ドルに三倍近く増加し、来年には7481億ドルまで増加すると予測されている。
ボストンコンサルティンググループ（BCG）はデータセンターをフィジカルAI普及の基盤インフラと見なしている。BCGはAIインフラが製造や産業現場の遅延のないAIサービスを支える戦略資産になると分析している。AIが画面上のサービスから現実空間を動かす技術に変わるにつれ、データセンターと半導体の需要も共に増加することは避けられない。
鄭素英 エヌビディアコリア代表は「エネルギーと半導体、データセンターなどは現在深刻なボトルネック状態であり、供給が需要に追いついていない状態でAIの発展は無限に進んでいる」と述べた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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