政府は燃料税の引き下げや石油製品の最高価格制を通じて国際原油価格の上昇衝撃を吸収しているが、市場では現在の物価の流れを「安定」と見るよりも「抑圧された状態」と捉える見方が支配的である。現時点では消費者物価の上昇率は限定的だが、政策効果が薄れると下半期には『物価ショック』が現実化する可能性があるとの懸念が広がっている。
10日、価格情報システムのオピネットによると、4月のドバイ原油のバレル当たり平均価格は112.2ドルで、前年同月の平均（75.08ドル）と比較して約49.4%上昇した。今月に入ってからは103ドル前後で推移しているが、依然として戦争前より高い水準を維持している。
中東の戦争の長期化により国際原油価格とウォン・ドル為替レートが共に上昇し、輸入物価の圧力も急速に高まっている。原油や原材料の輸入依存度が高い国内産業界の負担も拡大している。
しかし、このようなコスト圧力はまだ消費者物価に本格的に反映されていない。先月の消費者物価上昇率は2.6%で、2024年7月以来の高水準を記録したが、前年と比較して22%も急騰した石油類を除けば1.8%にとどまる。
これは政府の強力な「価格防御壁」の影響と分析されている。政府は最高価格制がなければ先月の物価上昇率が3.8%に達していたと見ており、最高価格制が物価上昇率を約1.2ポイント引き下げたことになる。
ガソリンと軽油の価格もそれぞれリットル（ℓ）当たり2200ウォン、2500ウォン台まで急騰したと推定される。政府は3月から石油の最高価格制を施行し、現在までに5回価格を調整または凍結した。
実際、経済協力開発機構（OECD）加盟国と比較しても、韓国の3月のエネルギー物価上昇率（5.2%）はアメリカ（12.5%）、ドイツ（7.6%）、フランス（7.1%）などの主要国よりも低かった。
しかし、市場ではこれを「衝撃が消えたのではなく、後ろに押しやられている状態」と評価する声もある。高い原油価格と高い為替レートが長期化する中で、製油会社や製造業者が収益性の悪化を甘受しながら価格の引き上げを抑制しているためである。
製油業界の負担も限界に近づいているとの評価がある。政府は最高価格制維持に伴う製油会社の損失を補填するために追加補正予算を編成したが、国際原油価格の強気が長期化すれば財政負担の拡大も避けられないとの見通しが出ている。
年初から累積された高い為替レートと高い原油価格の負担が物価に反映される時点で政策効果が薄れると、抑圧されていた価格上昇圧力が一気に噴出する可能性があるとの懸念も提起されている。
市場では政策終了時点を最大の変数と見なしている。実際、燃料税の引き下げ幅が縮小されたり、最高価格制が終了した場合、抑圧されていた石油類の価格が短期間で急騰する可能性があるからである。
2021年に最高価格制を施行していたハンガリーは制度終了後、燃料の販売量が50%増加し、パキスタンも2022年2月から5月まで石油価格を凍結した後、解除直後にガソリン価格が66%急騰した事例がある。
このため、政府は短期的な価格抑制にのみ執着せず、段階的な「出口戦略」を策定すべきだとの指摘が出ている。
李洪産業研究院副研究委員は「最高価格制は短期的には価格急騰抑制と消費者負担軽減効果があるが、長期化すると品不足や供給の歪み、制度終了後の価格反発幅の拡大などの副作用が現れる可能性がある」とし、「燃料費の比重が高い産業を中心にしたターゲット支援と供給の安定性を考慮した差別的政策設計が必要である」と述べた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
