ハンユジョン研究員は「本業中心の成長と事業ポートフォリオの転換、株主還元政策を総合的に反映し、目標株価を引き上げる」と述べ、KT&Gは保有する自社株を全て消却し、下半期に新たな株主還元政策を発表する予定であると明らかにした。
KT&Gは2026年第一四半期に市場予想を上回る業績を記録した。連結売上高は1兆7036億ウォンで、前年同期比14.3%増、営業利益は3645億ウォンで27.7%増加した。これは市場コンセンサスの営業利益3421億ウォンを上回る水準であり、前四半期比でも営業利益は50.1%増加した。
事業部門別では、海外たばこ部門が業績を牽引した。平均販売価格（ASP）と販売量がそれぞれ8%、15%増加し、売上高と営業利益はそれぞれ25%、56%増加した。海外の次世代製品（NGP）は、スティックの販売量が1%の増加にとどまったが、デバイス供給網の正常化により売上が391%急増した。健康食品部門も、旧正月の贈答需要の拡大により、国内売上が4四半期ぶりに成長に転じた。
中長期的には、事業構造の再編効果が本格化する見込みである。海外たばこ事業は、直接進出国の拡大と製品ミックスの改善を通じて成長を続けると予想される。特にカプセル・フレーバー製品の比率拡大とブランド力を基にした価格引き上げの余地が業績改善を支えると分析されている。
生産構造の変化も好影響を与える。カザフスタン（2025年第2四半期）、インドネシア（2026年第1四半期）の新工場稼働により、2026年には海外販売量の半分以上を現地生産する予定で、製造原価と物流費の削減効果が期待される。
NGP事業も拡大局面に入った。フィリップモリスとの長期供給契約が第2段階に入り、KT&Gの役割は単なる供給者から直接事業者へと拡大する見込みである。アジア太平洋およびユーラシア地域を中心に、年内に直接発売が予定されており、短期的な業績寄与は限られるが、中長期的なブランド資産の蓄積において意義が大きいと評価されている。
健康食品部門では、原料B2B事業の拡大に加え、米国アルトリアとの協業による新飲料製品の発売も予定されており、事業多角化の成長エンジンとして期待されている。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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