韓国の高齢人口が増え、数年内に家計負債の増加傾向がピークに達し、減少転換するだろうという国策研究機関の研究結果が出た。住宅準備など新規負債需要が集中する青年層の比重が減り、蓄積された資産で消費を維持する高齢層の比重が増加する人口構成の変化にともなう結果だ。
韓国開発研究院（KDI）は5日、このような内容を盛り込んだKDIフォーカス（FOCUS）「人口構造変化が家計負債に及ぼす影響」報告書を発表した。
報告書によると、国際金融協会（IIF）基準で、韓国の今年第1四半期末の国内総生産（GDP）比家計負債比率は90.3%で、スイス（125.8%）、オーストラリア（112.0%）、カナダ（100.4%）、オランダ（91.9%）に次いで世界5位の水準だ。通常、高水準の家計負債比率は世帯の消費余力を低下させ、金利上昇、景気低迷のような金融リスクを拡大する否定的な結果を生む。これに対し政府は、家計貸出の総量を減らすために、総負債元利金償還比率（DSR）規制を強化するなど、政策力量を強化している。
家計負債は、IMF通貨危機直後と新型コロナウイルスの時期を除いて、1990年代後半から明確な騰落なしに持続的に増加している。KDIはこのように家計負債が増えた原因として「期待寿命の増加」を挙げた。最近25年間、主職場で退職する年齢が50歳前後で停滞した状態で期待寿命が増加し、長くなった老後に備えて所得が発生する期間中に消費を減らし、資産をさらに多く蓄積しようとする傾向が家計負債を増やしたという分析だ。
実際、1980年代から続いた韓国の期待寿命の上昇傾向は、2000年代にも続き、年平均0.4歳ずつ増加した。これは経済協力開発機構（OECD）の平均増加速度（0.2歳）の2倍に達する数値だ。
特に、期待寿命の増加にともなう資産蓄積方式が年齢別に異なって現れ、今後の家計負債が減少する可能性が高い。青壮年層
の場合、高齢層が供給した金融資産を借り入れて住宅資産を取得するという点で、負債の増加は主に青壮年層で現れる。実際に2013年と2023年の全国民負債資料を比較してみると、青壮年層の一人当たり実質負債は増加した反面、高齢層の実質負債はむしろ減少した。
したがって低出生が持続し人口の多数が60～70代の高齢層で構成される場合、資金需要は縮小され家計負債が減少する傾向を見せる可能性が高いという分析だ。
統計庁の将来人口推計によると、韓国の期待寿命は2070年までに6.4歳（84.5歳→90.9歳）増加すると予想される。KDIは、このような期待寿命の増加が家計負債比率を約29.5%ポイント上昇させる要因として作用する反面、同期間の高齢化の深化にともなう年齢帯別人口構成の変化が家計負債比率を約57.1%ポイント下げる要因として作用すると説明した。その結果、構造的な人口要因の変化により、2070年の家計負債比率が現在より約27.6%ポイント低くなると予測した。
報告書を作成したキム・ミル研究委員は「持続した期待寿命増加にも安定的な所得を得られる生涯主職場での在職期間は停滞し、勤労者たちが退職後の所得が低く不安定な働き口に集中している」とし、「このような環境が家計の資産蓄積動機を強化し、年齢帯別異質的な資産蓄積方式と相まって家計負債の拡大を誘発するものと分析される」と明らかにした。職務・成果中心の柔軟な賃金体系の導入は労働市場の効率性向上と共に家計負債の増加傾向緩和にも寄与できるという指摘だ。
また、人口構造の変化のような韓国経済の基礎条件がGDP対比家計負債比率の傾向に大きな影響を及ぼすという点で、任意の総量目標を設定し、これを中心に管理する方式の家計負債政策が不要な摩擦と高い調整費用を招くなど、意図しない市場歪曲を招く恐れがあると指摘した。
金融市場が正常に作動する環境で、一部の例外的な状況を除いて、資金の流れを過度に制約するより、借主の償還能力評価と金融機関のマクロ健全性維持を中心に政策を設計し運営することが望ましいという助言だ。
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* この記事は、亜洲経済韓国語記事をAIが翻訳して提供しています。
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