韓国の代表的なバイオ企業であるサムスンバイオロジクスとセルトリオンが今年、過去最高の実績を上げる見通しだ。ただし依然として市場が展望する企業価値は売上対比低い水準だが、なかなか改善されない収益性が問題として指摘される。
業界は韓国のCDMO（委託開発生産）が今年までは投資段階であり、新薬開発の成功についても投資家が疑問を投げかける状況で企業価値が低評価されたという立場だ。
27日、エフエヌガイドによると、サムスンバイオロジックスの今年の売上予測値は前年比22.26%増の4兆5171億ウォンを記録した。これは歴代最大の売上であり、営業利益も17.64%増加した1兆3102億ウォンに達すると予想される。
サムスンバイオロジックスは今年第3四半期にも連結基準四半期最大売上である1兆1871億ウォンを記録した。
サムスンバイオロジックスの主力事業であるCMO動率が増加し、実績改善を牽引した。22日にはアジア所在の製薬会社と歴代最大規模の1兆7000億ウォン規模のCMO契約を締結し、今月まで前年のCMO契約金額の20%超過達成するなど超高速成長を見せている。来年4月現在、建設中の18万リットル規模の第5工場が稼動すれば、売上5兆ウォンも狙えるというのが業界の見通しだ。
セルトリオンの今年の売上展望値は前年対比65.08%急騰した3兆5927億ウォンだ。 売上は新薬、CDMOなど投資拡大にも2.12%減少した6377億ウォンを記録するものと観測される。
セルトリオンは特に新薬分野で頭角を現している。セルトリオンの関係者によると、年末には抗がん剤など新薬開発を公式発表する予定であり、急成長中のCMO市場シェア拡大のための子会社設立も推進する。
ただ、韓国を代表するバイオ株である二つの企業に対して、市場では依然として低評価を受けているという分析が出ている。特に、セルトリオンの場合、新薬開発リスクに対する市場の懸念によって、むしろ企業価値が年明けに比べて下落した。
サムスンバイオロジックスは9月19日、終値基準株価が104万9000ウォンを記録し100万ウォンを越えたが、取引代金上位圏(100位圏)にはなかなか名前を上げられずにいる。23日、歴代級実績を発表し市場では目標価格を既存115万ウォンから130万ウォンに引き上げたが、売上増加傾向に比べれば依然として低評価されているという分析が出ている。
セルトリオンの場合は、歴代最大の売上予告にも関わらず、むしろ企業価値が下落した。25日の終値基準、セルトリオンの株価は1株当たり18万6400ウォンで、年初（23万1500ウォン）比19.48%下落した。
グローバル投資銀行（IB）モルガンスタンレーは最近、セルトリオンに対して目標株価を既存18万6000ウォンから16万6000ウォンに10.7%下方修正し「会社に対する不足したガイダンス（今後の利益展望値）のために今年から2026年までセルトリオンの営業利益率展望を下げる」として「セルトリオンが今年第2・４四半期実績発表で売上原価率を下げると発表したが、売上原価が目立って意味ある水準に改善（下落）しなかったためにセルトリオンの目標は達成しにくいだろう」と指摘した。
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