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韓国銀行が韓国の経済成長率の見通しを再び下方修正し、来年の基準金利をさらに引き下げるだろうという分析に重きが置かれている。今年に続き来年も経済成長率が潜在成長率を下回り、消費者物価上昇率も物価安定目標値を大きく下回ると予想されたためだ。
韓国銀行の李柱烈（イ・ジュヨル）総裁は29日、金融通貨委員会（金通委）本会議直後に記者懇談会を開き、「対内外の環境を考慮して、今年の韓国の経済成長率は2.0％、来年は2.3％と予想された」と明らかにした。これは去る7月に見通した水準よりそれぞれ0.2％ポイント下がった数値だ。
韓銀が経済成長率の予測値を下方修正し、早ければ来年上半期に基準金利の引き下げを断行するという見通しが出ている。韓銀はこれまで修正経済展望を通じて展望値を調整すれば、一定期間後に金利を引き上げたり、引き下げてきた。今年の場合を見ても、去る今年4月に今年の経済成長率見通しを従来より0.1％ポイント下方修正した後、7月に基準金利を下げ、7月に予測値を下げた後に10月にも金利を追加で引き下げた。
韓銀が同日明らかにした今年（2.0％）と来年（2.3％）、経済成長率見通しが2019〜2020年の潜在成長率（2.5〜2.6％）を下回る点も、利下げの可能性に力を入れる要因である。李総裁は、「韓国内景気は現在、床を打って回復している」としながらも、「来年の見通しが潜在成長率に満たない点からすると、韓国経済の成長回復のモメンタムが強いとはいえない」と述べた。
それに、低物価が続いており、韓銀が金利引き下げに乗り出すしかないという分析だ。この日、韓銀は今年の物価上昇率の見通しを0.4％に、従来より0.3％ポイント下方修正した。来年と再来年の物価はそれぞれ1.0％、1.3％上昇すると予想したが、これは韓銀の物価安定目標値（2.0％）を大きく下回っている。低成長に続いて低物価まで重なり、デフレが発生するのではないかという懸念が出ている背景だ。
市場は同日、金通委の会議で金利引き下げに対する少数意見が出てきたことに注目している。金通委はこの日、基準金利を従来と同じ1.25％で凍結したが、シン・インソク金通委員は金利を0.25％ポイント引き下げなければならないと少数意見を出した。これまで市場では少数意見が出た場合、来年韓銀が金利をもう一度下げる可能性があるという見通しが多かった。
李総裁も利下げの可能性を開いて置いた。李総裁は記者懇談会で、「まだ金利政策（金融政策）に対応できる余力がある水準と見ている」と、改めて強調した。現在の金利（1.25％）が実効下限ではなく、景気回復のために金利の追加引き下げを断行することができるという意味だ。
特に対外環境が悪化すると、金利引き下げは既成事実化されるとみられる。李総裁はこの日、修正経済見通しを発表しながら「今後、米中貿易紛争がこれ以上悪化しないという見通しを基本的なシナリオに設定した」と述べた。両国間の葛藤が再び浮上して不確実性が大きくなる場合、「基準金利1％時代」が早く到来するかもしれないという意味だ。
延世大学のソン・テユン教授は「現在、韓国の消費や投資指標などを考慮すると、基準金利を今引き下げても無理ではない状況」とし、「来年、韓銀が金利引き下げを断行する可能性が高い」と述べた。
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