恐怖が襲った一日であった。取引中に7%近く急落したコスピは、かろうじて6000線を守ったが、株価が落ちる様子に個人投資家たちのため息は深まった。この日、コスピ上場銘柄の3分の2が下落した。時価総額も5000兆ウォンを下回った。証券専門家たちは、今後の反発時期と幅について異なる見解を示している。人工知能（AI）への過剰投資懸念などで市場が過敏反応しているとの分析がある一方、サムスン電子とSKハイニックスを中心としたコスピの回復が容易ではないとの否定的な見通しも提起された。
「下落幅過度」vs「半導体への疑念実在」
13日、本紙は証券専門家6名に緊急診断を依頼した結果、国内市場の現状に対する意見は大きく分かれた。市場がAIと半導体関連の悪材料に過敏反応しているとの見解と、半導体産業の中長期的成長性に対する疑念が高まっているとの視点が対立した。パク・ヨンジュ未来アセット証券AIリサーチセンター長は、コスピがAI分野の過剰投資懸念に過敏反応したと診断した。パクセンター長は「半導体を中心にコスピの利益は堅調で、バリュエーションもすでに低い状況であるため、投資心理の悪化とAI過剰投資懸念で株価が下落しているため、この日の急落は過度である」と評価した。
一方、キム・ドンウォンKB証券リサーチ本部長は、市場で半導体産業に対する疑念が高まっていると分析した。キム本部長は「メモリ半導体の利益推定値は上昇し続けているが、未来の利益に対する不確実性のために株価は逆に下がっている」と述べ、「半導体サイクルが終わったわけではないが、景気循環産業であるという疑念を完全に拭うことは難しい状況である」と指摘した。
中国の長新メモリ（CXMT）のサーバー用DDR5年内発売のニュースにより、供給増加と価格競争への懸念が高まったことも株価に強い下方圧力をかけたと解釈される。キム・ハッキュン新英証券リサーチセンター長は「CXMTが微細加工に関して今年末までに成果を上げるというニュースに市場が反応した」と述べ、「CXMTの成功の有無にかかわらず、不確実性を回避する市場の特性が現れた」と分析した。
イ・ジヌメリッツ証券リサーチセンター長は「新たな悪材料が登場して急落したというよりも、これまで蓄積された悪材料による失望売りが大きく出た影響である」と述べ、「コスピは他国の証券市場よりも半導体の比重が大きいため、大きく揺れるしかない」と説明した。ヤン・ジファン大信証券リサーチセンター長も「国債金利上昇とオープンAIに対する失望が存在する状況でCXMTのニュースが重なった影響である」と分析した。
「短期調整後反発」vs「来年初までボックス圏」
今後の株価の動向についても見通しは分かれた。今年第4四半期と来年第1四半期までボックス圏の流れが続くとの見通しと、短期調整後に反発の可能性があるとの分析が同時に出された。来年第2四半期以降、市場状況が改善されるかどうかについても意見が分かれた。イ・ジヌセンター長は「ファンダメンタル自体に新たな悪材料が生じたわけではないため、市場は徐々に安定すると思う。今、半導体サイクルが終わったと見る根拠も多くない」と述べ、「金利が高い状況で業況が悪化するのではないかという疑念が高まる局面だが、結局は実績で証明するしかない」と語った。続けて「サムスン電子の来年の見通しが市場が望む水準の絵を示すことができるかが今後の株価に影響を与える」と強調した。
パク・ヨンジュセンター長も「AI投資規模が大きくなりすぎたため持続可能性に対する懸念があるが、AIは産業革命レベルの生産性革命であるため、投資は有効である」と述べ、「国内半導体企業は今後3～4年間、大規模なキャッシュフローを背景にグローバル競争力が強化される潜在能力が高い」と説明した。
一方、シン・ジュンホLS証券リサーチセンター長は、実質的に半導体が主導する株価上昇局面は終わりに近づいていると見ている。シンセンター長は「市場はすでに来年の状況が良いことを知っており、これを株価に反映している」と述べ、「マージンや利益モメンタムが今がピークであるとの認識が広がっている」と語った。続けて「『利益の傾きが以前とは次元が異なる』というレベルの見通しが出なければボックス圏を脱出できない」とし、「サムスン電子の来年の実績見通しだけではその水準に達するのは難しい」と見込んだ。
シンセンター長は来年第2四半期までコスピがボックス圏に留まる可能性が高いと予測した。彼は「コスピは6000～7000の間で横ばいするだろう」と述べ、「7000まで上がるには現在の指数基準で約20%の上昇が必要であり、容易な状況ではない」と伝えた。ヤンセンター長は「今年第4四半期には大幅な下落よりもボックス圏の流れを示すだろう」とし、「コスピ5000台中盤を下限と見ている」と述べた。続けて「当面は反発の動力が不足しているが、来年第1四半期が過ぎれば全体的なマクロ不安要因が緩和され、市場状況が改善される可能性がある」と分析した。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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