SKハイニックスの米国子会社ソリダイムが、グローバルな人工知能（AI）クラウド企業に企業用SSD（eSSD）の供給を大幅に拡大し、NAND事業の競争力を急速に高めている。米国のナスダック上場（IPO）を控え、一部では「重複上場」についての懸念が示されているが、AIストレージの主導権を確立しようとする本来の事業目的を過小評価する意見もある。
13日、ゴールドマン・サックスの半導体セクター報告書によると、ソリダイムは今年上半期に高容量企業用SSD（eSSD）市場において、クアドラプルレベルセル（QLC）ベースのシェアが60%を超え、急激な増加を示している。ゴールドマン・サックスは「主要生産ラインの稼働率を100%に維持し、米国資本市場への進出に向けた実績の根拠を完璧に固めた」と付け加えた。AIデータセンターの拡充によりデータ保存容量が爆発的に増加しており、電力効率と空間活用性に優れたQLCベースのeSSDの注文がソリダイムに集中しているとの分析がある。
ソリダイムは、SKハイニックスにとっての痛手とされてきた。2021年にSKハイニックスがインテルのNAND事業部を買収してから、数兆ウォンの赤字を記録し、親会社の財務負担を増大させたためである。
しかし、大容量eSSD市場の独占供給に支えられ、2024年第1四半期に黒字転換に成功し、完全なターンアラウンドを果たした。1兆4000億ウォン規模の年間黒字を達成した後、今年上半期には純利益5兆8000億ウォンを上げ、順調に成長している。
ソリダイムの米国市場進出が現実味を帯びる中で、一部では「重複上場」の懸念が示されているが、業界では今回のIPOは典型的な国内の重複上場論争とは根本的に性質が異なると一致している。親会社の核心事業部を切り離して再上場する物的分割とは異なり、海外のM&Aで統合された米国法人が現地資本市場に進出する構造であるためである。
最終的には、上場の適期でもある。モルガン・スタンレーなどの海外投資銀行（IB）は、サンディスクやキオクシアなどのグローバルストレージ企業の評価額が急騰する中、88億ドル（約11兆8500億ウォン）の買収価格であるソリダイムは、ナスダック上場時に最大1500億ドル（約200兆ウォン）の企業価値を認められると予測している。
新株発行によりSKハイニックスの持ち株比率の一部が希薄化することは避けられないと見られる。しかし、ソリダイムの規模が拡大し、成長速度が加速すれば、SKハイニックスが保有する持ち株の絶対的な価値はむしろ最大化される可能性が高い。
業界関係者は「親会社が100%の株式を保有しているよりも、中国や競合他社に市場を譲ることの方が、持ち株比率が若干減少してもグローバルな舞台で企業価値を10倍にすることが長期的に株主にとっても利益になる」と述べ、「AIストレージ市場を主導する雰囲気の中で、わずかな持ち株の希薄化は事業推進に大きな制約にはならない」と説明した。
* この記事はAIによって翻訳されました。
