国内最大のディベロッパーであるMDMグループは、昨年、外形で逆成長を記録した。主力事業場の消耗に伴う分譲の空白が実績にそのまま反映された結果である。しかし、堅実な財務体力を背景に、ソウルと釜山で兆単位の複合開発を同時に推進し、反発を準備している。
28日、金融監督院の電子公示によると、グループの母体であるMDMの2025年連結基準売上高は約1288億ウォン、営業利益は約184億ウォンを記録した。これは前年度（2024年）の連結売上高約3291億ウォン、営業利益約1266億ウォンと比較して、それぞれ60.9%、85.5%の急減を示す数値である。
グループ内で外形が最も大きい核心系列会社であるMDMプラスも、2025年連結売上高約9861億ウォンを記録し、前年度（約1兆439億ウォン）と比較して5.5%の逆成長を遂げた。しかし、収益性指標では明確な差別化を見せた。MDMプラスの2025年連結営業利益は約3440億ウォンで、前年度（約3225億ウォン）と比較して6.7%増加した。特に、支配株主分の当期純利益は約1960億ウォン（全体当期純利益約1921億ウォン）で、前年度（約1425億ウォン）と比較して爆発的な成長を記録した。
「アクロ汝矣島ザ・ワン」をはじめとするハイエンド事業場の最終分譲収益の流入とマージン率の改善、さらに利息費用が約1000億ウォンも大幅に減少したことが、外形縮小の中でも全体の収益性を引き上げた原動力となった。
実績外形の減少背景は構造的な空白である。e便利な世界の龍仁駅プラットフォームシティなどの大型分譲事業場が2024年をもって終了し、昨年MDMの分譲事業場は運正プルジオパークラインと東灘ザ・ヒルの2か所に限られた。新規パイプラインが空いている状態での結果である。
しかし、財務体力は業界の最上位を維持している。MDMの負債比率は13.9%で、事実上無借金経営の水準である。現金性資産は1500億ウォンで、短期流動負債は151億ウォンにとどまる。利益剰余金は1兆2441億ウォンである。MDMプラスも負債比率95.5%を維持し、未処分利益剰余金1兆6945億ウォンを蓄えている。両社の合計額は総額2兆9386億ウォンに達する。
グループの次の成長軸は、ソウルと釜山で同時に進行中の兆単位プロジェクトである。ソリプル複合開発は、ソウル市瑞草区瑞草洞の旧国軍情報司令部跡地（16万5000㎡）にオフィス5棟、コンサートホール「ソリプルサウンド」（760席）、国内初の開放型美術館「ソリプル見える収蔵庫」、商業施設を建設する事業である。延べ面積約60万㎡で、国内オフィス開発史上最大規模である。昨年6月、国内開発史上最大の5兆3500億ウォンの本PFを調達し、7月に着工し、2030年上半期の竣工を目指している。
釜山のヘウンデ旧グランドホテル跡地（1万2594㎡）には、地下8階・地上49階の4棟規模で、ホテル286室・コンドミニアム76室・オフィステル352室を建設する複合開発を進めている。ドイツの建築家オレ・シーレンが設計を担当し、昨年12月に建築許可を取得した後、現在施工会社の入札が進行中である。もともと施工会社の入札は5月までに完了する予定だったが、手続きがやや遅延している状況である。竣工は2030年である。
今後、単純な分譲収益に依存していた従来の方式から脱却し、開発後の資産保有・賃貸・運営までを網羅する総合不動産プラットフォームへの事業構造の転換がグループの中長期的な方向性と解釈される。ソリプル・ヘウンデの二つのプロジェクトが完成する2030年を契機に、開発と運営を結びつけた新しい収益モデルが本格化するというのが会社側の説明である。
ただし、変数もある。ソリプル完成後、延べ面積18万坪に達するオフィスを埋める賃貸需要が十分かどうかが鍵である。業界の一部では「江南の核心業務圏とあまりにも近い点が逆にリスクになる可能性がある」という見方も出ている。
MDM関係者は「ソリプル複合開発は昨年7月に着工し、現在工事が順調に進んでいる」とし、「ヘウンデは施工会社の入札を進めている」と述べた。続けて「文周賢会長が強調するコンパクトシティ構想は、都心内の圧縮高密度開発で都市競争力を高める方向性であり、核心立地の複合開発事業がその哲学と合致している」と付け加えた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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