国内株式市場は半導体中心の強いラリーを続け、コスピは8500ポイントに接近している。サムスン電子とSKハイニックスを中心とした人工知能（AI）半導体への期待感が市場を押し上げているが、単一銘柄のレバレッジ上場投資信託（ETF）の発売以降、需給の偏りが深刻化し、市場の変動性も拡大している。証券業界では、来週のエヌビディアの年次AIカンファレンス『GTC台北2026』や米国の雇用指標に注目し、半導体の強気が続くか、循環買いの広がりがあるかを見極めようとしている。
30日、韓国取引所によると、前日のコスピ指数は前回取引日比290.86ポイント（3.55%）上昇し、8476.15を記録した。一週間（26～29日）でコスピは8.01%上昇したのに対し、コスダックは7.43%下落した。
今週の国内株式市場では、半導体業種への極端な需給集中現象が顕著であった。サムスン電子の労使暫定合意案が可決され、ストライキリスクが緩和された中、UBSがマイクロンの目標株価を従来の535ドルから1625ドルに大幅に引き上げ、グローバルメモリ業界の投資心理が急速に改善した。これに加え、サムスン電子・SKハイニックスの単一銘柄レバレッジETF上場以降、個人資金が大型半導体株に集中し、指数の上昇を牽引した。
実際、サムスン電子とSKハイニックスのコスピ時価総額比率は27日現在で52%まで拡大した。一方、既存の半導体ETFやコスダックの半導体関連銘柄からは資金流出が見られ、コスダックの弱気につながった。証券業界では、今週のコスピとコスダック間の収益率格差が拡大した背景として、半導体の偏り現象を指摘している。
シン・ウル想像イン証券研究員は、「5月以降、コスピ市場では半導体が下落する際はカップリングされ、上昇する際はデカップリング現象が続いている」と述べ、「最近20取引日間の市場内の上昇と下降銘柄の数を示すADR指標も、底値とされる75%を突破し55%まで低下しており、市場の変動性を示すVKOSPIも5月に続き再度70ポイントを超えている」と語った。これは一般的な変動性拡大局面である30ポイントに比べて大きく高い水準である。
続けて、「一方向の買い時よりも、買いと売りが交差し、上昇局面でも投資心理がやや不安定な状況にVKOSPIが頂点を通過するため、銘柄単位での短期的な利益確定に注意が必要である」と付け加えた。
中東の地政学リスクはやや緩和される雰囲気である。ドナルド・トランプ米大統領がSNSを通じてイランとの交渉が順調に進んでいると述べた後、両者がホルムズ海峡の再開放を含む覚書（MOU）締結に近づいているとの報道があり、原油価格の上昇圧力も一部和らいだ。しかし、米軍とイラン革命防衛隊間の軍事衝突は続いており、市場の警戒感は依然として残っている。
来週にはグローバルITイベントと米国の雇用指標発表が予定されている。来月1日から4日にはエヌビディアGTC台北2026が開催される。ジェンソン・フアンエヌビディアCEOの基調講演とともに、AIチップ、エージェンティックAI、フィジカルAIなどが主要な話題として取り上げられる予定である。サムスン電子とSKハイニックスもこのイベントに参加し、高帯域幅メモリ（HBM）協力関係を強調することが予想される。
国内株式市場は来月3日に第9回全国同時地方選挙のため休場となる。続いて5日には米国の5月非農業部門の新規雇用と失業率、時間当たり平均賃金の発表が予定されている。市場では米国の新規雇用が9万5000人増加し、失業率は4.3%になると予想されている。
チョ・ビョンヒョンダオル投資証券研究員は、「すでに市場金利が原油やインフレに対する懸念、これに伴うハト派的な連邦準備制度の姿勢をある程度反映している状況であるため、予想をわずかに下回る程度の雇用指標はポジティブに解釈される余地がある」としつつも、「ショックやサプライズの有無よりも、その強度が予想を大きく外れる場合は変動性要因として作用する可能性がある」と述べた。
証券業界では短期的に半導体中心の強気の流れが続く可能性に重きを置いている。しかし、5月の株式市場急騰過程で半導体とITハードウェア業種への需給が過度に集中したため、6月には二次電池、造船、防衛、証券などの業績改善業種中心の循環買いの可能性も挙げられている。
イ・ジェウォンユアンタ証券研究員は、「5月には株価上昇の速度が急激であったため、かなりの部分が株価収益比（PER）の拡張とレバレッジETFの需給効果の影響を受けた」とし、「6月にはIT以外の一株当たり利益（EPS）改善業種への循環買いが広がる可能性がある」と述べた。続けて、「重要なのは主導株の離脱ではなく、主導株の維持の中での拡散である」と強調した。
チョ研究員は、「短期的には原油価格と金利の上昇圧力が緩和されているため、金利負担に敏感だった一部の循環買いやコスダックの相対強度回復の動きを期待できる」としつつも、「ただし金利がトレンド的に下落する局面ではないため、選択肢は依然として成長が金利負担を圧倒できるAIバリューチェーン内の産業に絞られるだろう」と述べた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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