新韓投資証券は、ハンオルバイオファーマについて、難治性関節リウマチ（D2T RA）治療薬の開発成果と大規模なロイヤリティ収益の期待感が高まっているとして、目標株価を従来の4万8000ウォンから13万ウォンに171%引き上げた。投資意見は「買い」を維持している。
ウン・ミンヨン新韓投資証券研究員は「抗FcRn機序により、世界で初めてD2T RAにおける成功可能性を証明した」と述べ、「予想ロイヤリティ収益と適応症拡大の可能性に注目すべき時期である」と評価した。
新韓投資証券は、ハンオルバイオファーマのパートナー企業であるイミュノバントの「IMVT-1402」が、グローバル競合薬剤に対して優れた効能を確保したと分析した。
特に、ジョンソン・エンド・ジョンソンのニポカリマブがD2T RAの臨床試験を撤回し、アゼネクスのビブガルトも有効性不足で該当適応症に進出できない中で、IMVT-1402が初めてかつ最高水準の治療薬としての地位を確立する可能性が高いと説明している。
IMVT-1402は、関節リウマチの主要指標であるACR20・50・70において、ニポカリマブに対して2〜3倍の相対改善効果を記録したと評価されている。
新韓投資証券は、アゼネクスが一部の適応症拡大臨床に失敗したにもかかわらず、重症筋無力症（MG）と慢性炎症性脱髄多発神経症（CIDP）だけで、今年42億ドルの売上を記録する見込みであると説明した。
一方、IMVT-1402は、甲状腺眼病（TED）、膜性腎症（MN）、天疱瘡、免疫性血小板減少症（ITP）などのさまざまな適応症で競合薬剤に対して優位性を確保する可能性があると評価された。
特に新韓投資証券は、IMVT-1402がグレーブス病（GD）、D2T RA、皮膚紅斑狼瘡（CLE）などにおいて初めてかつ唯一の承認治療薬となる可能性に注目した。
新韓投資証券は、D2T RAを除いた適応症の売上だけでも2032年には51億ドル以上の売上が可能であると推定した。ここに中盤のロイヤリティ率（ミッドティーンズ）を適用すると、ハンオルバイオファーマが年間1兆ウォン規模のロイヤリティを受け取る可能性も示唆した。
また、イミュノバントに対するグローバル大手製薬会社の買収（M&A）議論が本格化する可能性も期待要因として挙げられた。
ウン研究員は「抗FcRn機序により、免疫グロブリンG（IgG）減少率80%を達成可能な唯一の治療薬であり、後発薬剤が追加的な効能改善を達成するのは容易ではない構造である」と説明した。
続けて「米国CMSガイドラインに従い、13年間の薬価保護が可能であり、特許も2043年まで保護される」とし、「下半期に予定されているD2T RAの最終臨床結果が重要なモメンタムとなるだろう」と付け加えた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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