ドゥサン・フューエルセルは、529億円規模の燃料電池システム供給契約の公開を受けて、取引中に25％以上急騰し、史上最高値を更新した。人工知能（AI）データセンターの電力需要の拡大に伴う恩恵期待が高まる中、これまで保留されていた大規模受注契約が再び注目され、投資家の心理を刺激したと考えられる。
22日、韓国取引所によると、午前9時46分にドゥサン・フューエルセルは前日比2万900円（25.03％）上昇し、10万4400円で取引され、史上最高値を更新した。
この日の株価の強さは、前日に公開された529億円規模の供給契約の影響が反映されたものと見られる。金融監督院の電子公示システムによると、ドゥサン・フューエルセルはサムチョンリ・イーエスと燃料電池システム供給契約を締結したと訂正公示した。契約規模は529億円で、最近の売上高（2609億円）に対して20.28％に相当する。
今回の契約は、国内の燃料電池発電所に約17メガワット（MW）級の燃料電池システムを供給する事業であり、契約期間は2026年6月8日までである。
ドゥサン・フューエルセルは、2024年11月に最初の公示を行った際、経営上の秘密保持を理由に契約金額を公開しなかった。その後、公示の保留が解除され、具体的な受注規模が遅れて知られることとなった。
市場では、今回の公示が最近高まっているデータセンター向けの燃料電池への期待感と関連し、株価上昇の材料となったと見られている。ドゥサン・フューエルセルは過去にサムチョンリ・イーエスが参加した39.6MW規模のインチョン燃料電池事業にも製品を供給した実績がある。
証券業界では、アメリカ市場の拡大可能性に注目している。チョン・ヨンスンNH投資証券研究員は前日の報告書で、「Hy-Axiom（ドゥサンのアメリカ燃料電池法人）を通じてアメリカ向けのリン酸型燃料電池（PAFC）受注の議論が進行中」と述べ、「年間300MW規模で生産能力が拡大する期待が反映されている」と分析した。
特にAIデータセンターの電力需要の増加が燃料電池市場の拡大期待を高めているとの評価がある。安定した電力供給が求められるデータセンターの特性上、水素燃料電池が代替電源として注目されているためである。
ただし、バリュエーションの負担や競争の激化に対する懸念は変数として挙げられる。チョン研究員は目標株価を既存の3万6000ウォンから8万ウォンに大幅に引き上げたが、投資意見は「保有」を維持した。
彼は「楽観的な仮定を反映しても、現在の株価はグローバル燃料電池企業の平均的なバリュエーションをすでに受けている」とし、「追加の上昇には市場の期待を超える大規模・継続的な受注が必要である」と説明した。
続けて「固体酸化物燃料電池（SOFC）だけでなく、船舶用中速エンジンなど競争技術もデータセンター発電市場に参入している」とし、「アメリカ市場での意味のあるシェアとトラックレコードの確保が重要である」と付け加えた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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