韓国銀行経済研究院マクロ経済研究室は4日、このような内容を盛り込んだ「BOK経済研究：インフレ経験が住宅需要に及ぼす影響分析」報告書を発刊した。作成者は、韓銀のチェ・ヨンジュンはマクロ経済研究室副局長だ。
一般的にインフレ（物価上昇）状況で貨幣資産は価値が減るが、住宅のような実物資産は価格が上昇するだろうという信頼がある。学界ではこれを住宅のインフレヘッジ（危険回避）と説明する。つまり、住宅はインフレを回避する手段と見なされている。
韓国で住宅などの不動産は家計資産の70%以上を占め、長期間インフレと正（+）の関係を示している。これは、インフレの進行とともに、家計が住宅需要の増加を経験した可能性があることを示唆している。
報告書はヘッドラインインフレを根源、非根源に区分した後、「経験インフレ（体感物価）」が住宅所有にどれだけ影響を及ぼすかを調べた。根源インフレとは、農産物や石油類のような外部衝撃に変動が激しい品目を除いて算定した物価を指す。
分析の結果、住宅所有確率には根源体感物価が主に正（+）の影響を及ぼした。ただ、非根源体感物価はそうではないことが分かった。
チェ・ヨンジュン副局長は「供給側要因でありながら変動性が激しい非根源体感物価よりは長期的で需要側要因である根源体感物価によって住宅インフレヘッジが発生したことを意味する」と説明した。
世帯特性別には主に30代以下、男性、既婚、4人以上家族、総資産が小さい世帯を中心に住宅のインフレヘッジが現れた。特に、10代、20代および30代の根源体感物価が1%上昇する場合、同年齢帯の自家住宅所有確率は7.4%ポイント増加すると予測された。
チェ副局長は、「税制などの政策も影響を及ぼしただろうが、体感物価が大幅に上昇した時、若年層が自分の資産価値を失わないために不動産需要を集めて住宅購入した可能性がある」とし、「総資産が小さい家計であるほど、インフレにともなう住宅価格上昇の可能性に備えるために住宅所有意図を大きく高めた」と話した。
続けて「高い体感物価にともなう住宅価格上昇を防止するためには主に需要側面の根源インフレに焦点を置いて物価安定に努めなければならない」と付け加えた。
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* この記事は、亜洲経済韓国語記事をAIが翻訳して提供しています。
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