[キム・テジョンのコラム]金利の速度調節で金融市場の安定化を確保せよ

[写真・執筆=世宗(セジョン)大学経営学部のキム・デジョン教授]


韓国政府は金利速度の調節で国内金融市場を安定させなければならない。不動産のハードランディングを防ぎ、景気低迷を予防するため、政府はすべての政策を講じなければならない。

21日、総合株価指数が2419まで下落し、為替レートは1354ウォンまで上昇した。韓国はエネルギー価格の上昇で連続して貿易赤字が発生している。江原道(カンウォンド)のレゴランド事態と米ドル高や金利高が続き、金融危機と通貨危機の憂慮が高い。

尹錫悦(ユン・ソクヨル)政府がすべき最も重要な業務は、米国の6兆ドルの回収による国内外の金融市場を安定させることだ。米国は2022年12月までに政策金利を4.5%まで引き上げ、2023年には5.5%まで引き上げる。米FRBは物価が2%になる2024年までに政策金利を引き上げる予定だ。

政府はウクライナ戦争による原油価格の70%暴騰と物価引き上げ、中国封鎖、米国のドル為替による国際金融危機に備えなければならない。

2022年10月のGDP対比外貨準備高の割合をみると、韓国は23%で最も低い。スイスが120%、香港が110%、台湾が91%、サウジアラビアは59%で、通貨危機に徹底的に備えている。

韓国は製造業世界5位、GDP世界9位だ。しかし、外国為替市場で韓国ウォンが決済される割合は0.1%で、30位圏だ。政府が製造業は育成したものの、経済の血液である金融は育成しなかった。1997年には為替レートが2000ウォンまで上昇し、韓国は通貨危機に見舞われた。

為替レートが通貨危機の最も良い指標だ。2022年11月中の為替レートは1440ウォンまで上昇した。2022年11月にスリランカ、パキスタン、アルゼンチン、バングラデシュなど多くの国がすでに破産した。トルコ(テュルキイェ)は為替レートが2倍に上昇し、アルゼンチンは9度目の通貨危機を迎えた。通貨危機は繰り返し発生するため、韓国が徹底的に備えなければならない。

国内金融市場も危険だ。米国の10月の消費者物価指数(CPI)が7.7%となった。韓国の消費者物価は同期間で5.7%だ。物価上昇は経済悪循環をもたらす。どの国も物価を2%に維持した方が良い。

米FRBは1981年、ポール・ボルカー議長の当時、政策金利を21%まで引き上げた。当時、米国の物価は15%だった。FRBは経済を健全にするために高金利政策を維持した。ポール・ボルカーの高金利政策は米国経済を安定させた。カーター大統領からレーガン大統領に政権も交代した。その後、米国はレーガノミクスでこの40年間、世界最高の経済発展を成し遂げた。

このようにFRBは景気よりも物価を抑えることを最優先目標にしている。

FRBが韓国を含む新興国の為替レート上昇など厳しい声を聞いているにもかかわらず、金利高政策を維持する理由だ。2024年までの米国の政策金利目標は5.5%だ。大韓民国も米国の政策金利引き上げで今年11月に0.25%政策金利を引き上げた。

韓国は韓国電力が発行する債券も消化されないほど金融市場が非常に厳しい。最近、韓国の債券市場は江原道のレゴランド事態などで信頼を失った。債券投資の3大原則は収益性、安全性、換金性だ。安全性は何よりも重要な信頼に基づいている。

地方政府が債務不履行を宣言したことで、約560兆ウォンに達する債券市場を麻痺させた。また、興国生命の満期償還延長も債権市場をさらに厳しくした。政府の政策は一貫性と予測可能性を持たなければならない。

結論は、政府は物価も抑えながら金融市場を安定させる精巧な政策を実行しなければならない。金融市場の安定がどの政策よりも重要だ。すでに上場企業の25%が利子を払えない限界企業に到達した。政府は物価も抑えながら危機をうまく克服できるよう、精巧な金融政策を展開してほしい。
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