[写真・執筆=キム・テジョン世宗（セジョン）大学経営学部教授]
尹錫悦（ユン・ソクヨル）政府がしなければならない最も重要な業務は、米ドルの還収による緊縮発作に備えることと、国内（韓国）の国際金融競争力を高めることだ。韓国はシンガポール水準で国際金融市場を育成しなければならない。シンガポールは法人税17%、譲渡税・配当税など金融市場で税金がない。上場企業の35%が外国企業だ。
米国は2022年12月までに政策金利を3.5%まで引き上げ、2023年には4.5%まで引き上げる。政府はウクライナ戦争による原油価格の高騰や物価引き上げ、中国封鎖、米国の本格的なドル返還による国際金融危機に徹底的に備えなければならない。
国内総生産（GDP）対比外貨保有高の割合を見れば、韓国が28%で最も低い。海外の場合、スイス148%、香港143%、シンガポール123%、台湾91%、サウジアラビア59%と、通貨危機に徹底的に備えている。スイスのGDPは韓国の半分にも満たないが、韓国の2倍を超える外貨準備高を持っている。
韓国の製造業は世界5位、GDP世界9位だ。しかし、国際金融市場で韓国ウォンが決済される割合は0.1%で、30位圏だ。韓国が製造業を集中育成したものの、経済の血液のような金融は育成しなかった。1997年には為替レートが2000ウォンまで上昇し、韓国は通貨危機に見舞われた。2008年の金融危機の時も、為替相場が1600ウォンへとウォン高ドル安が進んだ。当時、企画財政部長官が米国訪問を通じて強力に要請し、韓米通貨スワップが締結されて安定を取り戻した。このほか韓日通貨スワップもあった。しかし、今は通貨危機を防御する2つの防御膜がない。
為替レートが上がるのが国際金融危機の直接的な指標だ。2022年6月の為替レートは1280ウォンまで上昇した。
韓国をはじめ新興諸国は2008年のような国際金融危機を乗り切らないためには、徹底的に備えなければならない。韓国外国為替市場の問題点と代案は次の通りだ。
第一に、韓国の為替レートが1280ウォンに迫り、外国為替市場が深刻だ。2022年の短期外債比率は34%であり、2015年以後非常に高い水準だ。1997年の韓国の通貨危機も短期外債の割合が上がり、日系資金の流出が引き金となった。2022年5月、ドル不足国はアルゼンチン、イラン、トルコ、ロシア、インド、インドネシア、ブラジル、韓国、そして南アフリカ共和国など多くの国だ。
第二に、国際金融市場の不確実性が増加している。米国の2022年政策金利0.5%ビッグステップ引き上げでドルが米国に回帰する。米国の利上げは2024年4.5%まで続く。全世界ドル不足、韓日と韓米通貨スワップ拒否、韓国短期外債比率上昇と世界2位の貿易依存度75%、そして新興国国家不渡りなどだ。
第三に、韓国銀行の外貨保有高の現金不足と不良運用だ。韓国銀行の外貨資産構成を見ると、国債36%、政府機関債21%、社債14%、資産流動化債券（MBS）13%、株式7.7%、現金5%だ。韓国銀行は危険性の高い政府機関債は売り渡し、現金と国債中心に運用しなければならない。外貨準備高のうち現金の割合を30%に増やさなければならない。投資3大原理は安全性、収益性、換金性だ。
第四に、韓国銀行に対して国会、企画財政部、大統領府の徹底した監督が必要だ。2021年、韓国銀行は韓-トルコ通貨スワップで1兆ウォンを超える損失を被った。韓国銀行は外貨準備高の21%を米国債の代わりに危険性の高いモーゲージ債権に投資し損失危険を招いた。尹錫悦政府がしなければならない最も重要な対外経済政策は、韓国に通貨危機が起きないよう徹底的に備えることだ。政府ができる対策は外貨準備高を2倍に拡大し、現金比重を30%に増やすことだ。
国際決済銀行（BIS）が勧告する韓国適正外国為替保有高は9300億ドルだ。韓国の外貨準備高4600億ドルを2倍増額しなければならない。韓国はコロナ、ウクライナ戦争、そして中国封鎖による経済危機をうまく克服しなければならない。尹錫悦政府は通貨危機に備えることと国際金融競争力を高めることが最も急がれる業務だ。政府はシンガポールのように法人税を引き下げ、起業しやすい国を作らなければならない。また、韓国の国際金融競争力を高めるため、モルガン・スタンレー先進国指数に編入させ、BIS勧告どおり外貨準備高を9300億ドルに増額することが急がれる。
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