中国証券市場の主導株は伝統的に銀行株であった。国有銀行が時価総額の上位を占めている。AI・半導体ブームもこの流れに例外ではない。10年前、中国の時価総額上位を占めていた金融・通信・エネルギーなどの伝統的企業の空白を、AI・半導体関連企業であるフォックスコン・インダストリアル・インターネットや中智イノライトなどのビッグテックと先端製造企業が急速に埋めている。今年下半期には、中国最大のDRAMメーカーである長新メモリー（CXMT）やNANDフラッシュの代表企業である揚子メモリー（YMTC）などの「大物」が上場を控えており、中国証券市場におけるAI・半導体の存在感が拡大する見込みである。
26日、コンパニーズマーケットキャップによると、現在の中国の時価総額上位10社はビッグテックと国有銀行、AI・先端製造企業が形成している。時価総額1位はテンセントで、4849億ドルを記録した。中国建設銀行（3782億ドル）、中国農業銀行（3214億ドル）、中国工商銀行（ICBC・3014億ドル）、中国銀行（2749億ドル）が2～5位に入った。電気自動車バッテリーの代表企業であるCATLが2740億ドルで6位を占めた。
7～10位にはアリババ（2309億ドル）、産業インターネット・AIサーバー子会社のフォックスコン・インダストリアル・インターネット（2251億ドル）、貴州茅台（2233億ドル）、中智イノライト（2175億ドル）が続いた。特に中智イノライトはAIデータセンター用の高速光トランシーバーを生産する光通信機器メーカーで、NVIDIAのAIエコシステムの恩恵を受ける企業として注目されている。
一方、10年前の中国証券市場の中心は金融・通信・エネルギーなどの伝統的な大型株であった。テンセントとアリババを除き、市場の基本構造は国有金融・エネルギー・通信の大型株中心であった。中国金融情報会社Windによると、2016年1月時点で中国系上場企業の時価総額1位はテンセント（2455億ドル）であった。工商銀行は（2366億ドル）、チャイナモバイル（2298億ドル）、アリババ（2292億ドル）、ペトロチャイナ（2132億ドル）が2～5位を占めた。
6～10位には建設銀行（約1924億ドル）、農業銀行（約1439億ドル）、中国銀行（約1415億ドル）、シノペック（約925億ドル）、中国平安（約925億ドル）が名を連ねた。国有金融会社とエネルギー企業、通信の大型株が時価総額上位を占め、中国経済の負債基盤成長と内需中心の構造を反映していた。
最近10年間、中国政府が製造業の高度化と技術自立を強調する中で、証券市場の重心も変化している。キム・ギョンファン・ハナ証券研究員は「2018年の米中貿易戦争以降、半導体、バッテリー、人工知能（AI）、先端製造業などの戦略産業育成の方針が強化され、関連企業の時価総額が急速に拡大した」と述べ、「中国政府が強調してきた産業技術自立政策が証券市場内の主導株と時価総額の変化につながった」と分析している。
下半期にもAI・半導体関連企業の上場が中国証券市場への期待感を高めている。中国最大のDRAMメーカーである長新メモリー（CXMT）は「中国版ナスダック」と呼ばれる上海科創板への上場を推進している。CXMTは企業公開（IPO）を通じて295億元、韓国ウォン換算で約6兆5000億～6兆8000億円を調達する見込みである。これは2020年のファウンドリ企業SMIC以来、科創板での大規模な調達として注目されている。
NANDフラッシュの代表企業である揚子メモリー（YMTC）も上場準備を進めている。YMTCは早ければ今年第4四半期に科創板への上場を目指すとされている。CXMTとYMTCが相次いで証券市場に参入すれば、中国証券市場においてDRAMとNANDを網羅するメモリー半導体のバリューチェーンが本格的に浮上する可能性が高い。
中国当局もAI・半導体など技術株中心の証券市場再編を政策的に推進している。最近、ル・ジャジュイ金融フォーラムで中国証券監督管理委員会は赤字企業の科創板上場範囲を半導体からAI大型言語モデル（LLM）、量子コンピューティング、バイオ、ヒューマノイドロボットなど未来産業に広げると発表した。
結局、中国証券市場もグローバルなAI・半導体パラダイムの真っ只中に入っている。キム研究員は「YMTC・CXMTなどAI・半導体関連企業が企業公開（IPO）や主要指数への組み入れを通じて今後4～5年間で時価総額比率をさらに拡大するだろう」と述べ、「今後、中国証券市場でも半導体を中心としたICT・ハードテック企業の比重が重く維持されるだろう」と説明している。
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