AIブームがもたらした利益と燃料不足が引き起こす苦痛が同じ地域で正反対の方向に動く、いわゆる『アジア版K字型回復』が現実化しているとの診断が経済学者たちから出ている。アメリカ、イスラエルとイランの戦争の長期化により、ホルムズ海峡は事実上完全に閉鎖され、二つの曲線の差はますます急激になっている。
上側の曲線の主役は間違いなく半導体強国である。台湾の2026年第1四半期の国内総生産（GDP）は13.69%成長し、39年ぶりの最高値を記録した。台湾の株式市場はカナダを抜いて世界第6位に上昇した。韓国のコスピもすでに今年80%近く上昇し、世界の主要指数の中で最高の成績を記録している。韓国はイギリスを抜いて世界第7位の株式市場（4兆400億ドル）に上昇した。今年、世界の10大株式市場のうち6つがアジアに存在する。市場は地政学よりもAIをより大きく見始めている。これは、サムスン電子とSKハイニックスの第1四半期の営業利益が史上最大を記録したことに起因する。
サムスン電子の時価総額は1兆ドルを突破し、台湾のTSMCは単一銘柄として台湾株式市場の時価総額の40%以上を占めることになった。国連貿易開発会議（UNCTAD）は、グローバルAI市場の規模が2033年には4兆8000億ドルに達し、2023年と比較して約25倍に成長すると予測している。半導体のスーパサイクルが単なる景気回復を超え、新しい産業パラダイムとして確立されつつあることを意味する。
しかし、アジアの南側と西側の風景は正反対である。消費者物価指数（CPI）バスケットの36%以上が燃料に関連するフィリピンでは、ガソリン価格がリットル当たり100ペソ（約5.81ドル）を超えた。フィリピン中央銀行は物価を抑えるために金利を上げるべきか、成長を守るために凍結すべきかで苦境に陥っている。
国連開発計画（UNDP）は、今回の戦争によりアジア・太平洋地域で約880万人が貧困に陥る危険があり、地域のGDPが0.3〜0.8ポイント減少する可能性があると推定している。貧困ライン近くにあった家庭が燃料や食料の価格急騰にさらされ、社会的安全網が揺らいでいるとの分析がある。
分化の中心には中質・重油原油を巡る確保競争がある。これは精製マージンが最も高く、中東の輸出の基盤となる油種である。アメリカは世界最大の産油国であるが、生産量の大部分が軽質シェールオイルに集中しているため、アジアの製油所はホルムズを通過しない非中東産サワー（高硫黄）原油を巡って激しい入札競争を繰り広げている。韓国、中国、日本などが同じ量を巡って競り合う構図が固まり、プレミアムも急激に上昇している。
張太勲エネルギー経済研究院副研究委員は「船主と保険会社を説得できるほど合理的で実効性のある条件で戦争が終結しない限り、長期的には原油価格が戦争前の水準に戻ることは極めて難しい」と述べた。続けて「戦争が長期化すれば、中東以外でも重油の確保競争が避けられない。中国と日本も同じ量を入札している」と付け加えた。
14日現在、ブレント原油はバレル当たり約106ドルで取引されている。ホルムズ海峡の日々の通航船舶は戦争前の平均135隻から約18隻に急減した。世界銀行は3月末時点でブレント原油価格が約65%上昇し、月間上昇率として史上最大を記録したと発表した。
AI好況の利益は勝者グループ内部でも均等に分配されていない。サムスン電子半導体（DS）部門の労働組合員約3万人は、13日に賃金交渉が決裂し、21日から6月7日までストライキに入ることを決定した。組合は営業利益の15%を成果給として支給し、基本給を7%引き上げることを要求している。JPモルガン・チェースは18日間のストライキが行われた場合、サムスン電子の四半期営業利益が最大12%減少する可能性があると推定している。
台湾の状況も異ならない。半導体産業が全体雇用に占める割合は4%に過ぎないが、新入社員の年収が他の業種の5倍に達し、格差と経済力集中への懸念が高まっている。一つの産業に富と人材が集中する一方で、伝統的製造業とサービス業の賃金格差はさらに広がる傾向にある。
当局者と市場専門家は、このような格差がアジアを超えて世界経済に衝撃を与える可能性があると警告している。不平等の深化は消費を萎縮させ、金融政策を複雑にし、グローバル貿易の流れを揺るがす可能性がある。燃料不足は近い将来、臨界点に達する可能性があるとの診断も出ている。
レイン・リックスバレロCEOは「ホルムズが封鎖されている毎日、在庫を再補充するのに最低3日かかる」とし、「在庫を完全に回復するには6〜12ヶ月かかる可能性がある」と明らかにした。
AIが引き上げた曲線の上側と原油価格が押し下げた下側がいつ再び交わるのか、その時期は結局ホルムズ海峡の封鎖解除にかかっているとの認識が市場に広がっている。韓国もまた、半導体スーパサイクルの恩恵とエネルギー・石油化学供給網の衝撃という二つの曲線を同時に抱えているため、どちらか一方にバランスが傾く場合、その波及効果は他のアジア諸国よりも直接的であるとの見方が出ている。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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