教保証券は6日、サムスン電子のメモリ市場の好調が続くとし、目標株価を22万円から33万円に50%引き上げた。投資判断は「買い」を維持した。
教保証券のチェ・ボヨン研究員は「利益の絶対規模を超え、見通しと持続性が重要な投資ポイントとなっている」と述べ、「長期供給契約の拡大とHBM4の本格化は、これらの要素を強化する構造的変化である」と指摘した。
サムスン電子の今年第1四半期の売上高は133兆9000億ウォンで、前年同期比69%増加し、営業利益は57兆2000億ウォンで756%急増し、四半期ベースで過去最高を記録した。
特にDS部門の営業利益が53兆7000億ウォンで全社の業績を牽引し、DRAMとNANDフラッシュの価格がそれぞれ91%、89%上昇し、メモリ部門の収益性が大幅に改善された。一方、非メモリとセット事業部は部品コストの上昇圧力が拡大している。
第2四半期も業績改善が続く見込みである。教保証券は第2四半期の売上高を158兆ウォン、営業利益を81兆ウォンと予想した。AIデータセンターへの投資拡大に伴うHBM需要の増加と、サーバー用DDR5、モバイルLPDDR5Xの需要拡大により、メモリ全体の供給不足が続くと分析した。
特にHBM4の12段製品の本格出荷と微細プロセス転換の効果が加わり、製品ミックスの改善も加速すると予想される。NANDもデータセンター用eSSD需要の増加で四半期最大の売上を続けると見られる。
教保証券はサムスン電子の2026年の年間売上高を670兆ウォン、営業利益を339兆ウォンと予想した。これは市場コンセンサスを上回る水準である。労組のストライキや非メモリの不振などの変数はあるが、メモリ市場の好調がこれを相殺し、影響は限定的であると予想される。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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