トークン証券（STO）が既存の金融市場の取引構造を変え、新たな産業を創出する重要な原動力になるとの見通しが示された。人工知能（AI）とブロックチェーン、ステーブルコインの結合により、金融取引の時間と空間的制約が解消され、資本市場も構造的な変化を迎えるとの予測も立てられた。
正裕信ネクスチェンジ代表は、2日、ソウルの汝矣島にある韓国取引所で開催された『2026年アジュ経済証券フォーラム』において、『STOとデジタル金融の未来』というテーマで講演を行った。
正代表は「資本市場の歴史は流動性のない資産を流動化する方向に進んできた」と述べ、「初期には証券化を通じて行われ、次に構造化とデリバティブを経て、現在出てきているのがトークン化である」と説明した。続けて「トークン化は既存の証券化と構造化を代替するプロセスであり、オンチェーンで取引を行うことで時間と手数料を削減でき、コストパフォーマンスが向上すれば、その方向に資金が集中する。現在はその初期段階である」と語った。
正代表は、このような変化がAIの発展と連動してさらに加速すると予測した。彼は「これまでブロックチェーンは技術であってインフラではなかった」とし、「AIエージェント同士が取引するマシン経済を支えるためには、ブロックチェーンをインフラとして採用せざるを得ない」と強調した。続けて「AIエージェント同士の取引が行われると、時間と空間、金額を極限まで切り詰めて取引できる」と述べ、「24時間稼働するシステムとそれに見合った資金が必ず必要である」と語った。オンチェーンシステムとステーブルコインがこの取引を支えることができると説明した。
グローバル金融市場はすでにトークン化競争に突入している。正代表の発表資料によると、ステーブルコインを除いたRWA（トークン化実物資産）の規模は、2024年初頭の約80億ドルから今年9月には388億ドルに約5倍増加した。アメリカでは国債やマネーマーケットファンド（MMF）、株式などの既存の定型証券のトークン化が市場拡大を牽引している。それに対し、韓国は音楽著作権や美術品、不動産などの非定型資産の分割投資からスタートした。
正代表は、この違いが逆に国内金融市場に新たな機会をもたらす可能性があると評価した。彼は「定型証券のトークン化は新たな産業の誕生ではない。既存市場を効率化し、拡大するだけである」とし、「新たな産業を生み出すのはむしろ非定型証券である」と述べた。続けて「流動性のない資産を流動化する過程で、休眠状態にあった資産が活発な資産に変わり、人が集まり、投資が集まり、収益モデルが付随する。それが雇用と成長につながる」と強調した。
続けて正代表は取引所の重要性について言及し、「本当に重要なのは発行市場だけではなく、流通市場が必要である」と述べた。彼は「発行市場だけあっても、最初は良くても売ろうとしたときに売る場所がない」とし、「そうでは一回限りで終わってしまい、持続可能な市場は存在しない」と説明した。また「流通市場で取引が活発であるためには価格発見機能が必要であり、環境や変数が変われば資産の公正価値も変わるため、さまざまな情報やデータが定期的に生成され、それを分析する人々が必要である」と強調した。
正代表は「（新たな革新を）あまり恐れないことが重要である」とし、「同じ時間帯に何度も試行錯誤を経験できるようにテスト市場を多く持ち、経験を積むことが重要である」と強調した。続けて「韓国が定型証券と非定型証券をバランスよく発展させれば、グローバルトークン化市場でも一翼を担うことができる」と展望した。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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