今月の米連邦公開市場委員会(FOMC)会議を前に、連邦準備制度(Fed)の金利動向を見極める最後の米消費者物価指数(CPI)が、韓国時間14日午後9時30分に発表される。中東発の原油高により全体の物価上昇幅が拡大する見込みであり、コア物価の動向と原油高の波及効果が連邦の追加金利引き上げの判断における重要な変数とされている。
ダウ・ジョーンズの集計によると、米国の9月CPIは前年同月比で3.6%上昇する見込みであり、前月の3.4%より0.2ポイント高くなる。前月比の上昇率予想も0.6%で、前月の0.4%を上回る。
一方、エネルギーと食料品を除いたコアCPIは、前年同月比で2.5%、前月比で0.2%上昇する見込みである。前年同月比の上昇率は前月の2.4%より0.1ポイント高くなるが、前月比の上昇率は前月の0.3%から低下する見込みである。
これは、中東の情勢不安による原油高が全体の物価を押し上げる一方で、エネルギー価格を除いた物価圧力は相対的に制限される可能性があることを示唆している。先月、米国とイランの武力衝突が激化し、ブレント原油価格は9月の1ヶ月間で14%以上上昇し、7月以来初めて1バレル100ドルを超えた。また、米国エネルギー情報局(EIA)によると、同期間中に米国のガソリン価格も7.1%急騰した。
このため、市場ではCPIが予想を上回る可能性が指摘されている。米国の税務・会計コンサルティング会社RSMのチーフエコノミスト、ジョー・ブルスエラス氏は、原油高が物価を押し上げているとし、CNBCに対して「9月CPIには上振れリスクが大きい」と述べた。続けて「一般的にこのようなインフレの動きが現れると、市場のすべての予測モデルが実際の物価上昇率を過小評価する傾向がある」と説明した。
ただし、エネルギー価格を除いた物価は全般的に安定した流れが予想されている。そのため、9月CPI、特にコアCPIが予想を大きく上回らない場合、今月27～28日に開催される連邦公開市場委員会(FOMC)会議での金利引き上げの可能性は低いとの見方が優勢である。実際、金利先物市場に反映された連邦金利の見通しを集計するシカゴ商品取引所(CME)のフェドウォッチツールによれば、今月のFOMC会議での金利引き上げの可能性は23.8%であるのに対し、据え置きの可能性は76.2%に達している。
UBSは、9月CPIが前年同月比で3.63%上昇、コアCPIは2.41%上昇すると予想し、「当社の予想値に近い結果が出た場合、FOMCはより様子を見る余裕が生まれるだろう」と見込んでいる。
先月のFOMC会議で、連邦委員たちは金利を0.25ポイント引き上げた後に発表した点数表で、今年1回の追加金利引き上げの可能性を示唆した。今年のFOMC会議は10月と12月の2回残っており、そのうち10月の金利引き上げの可能性が低下しているため、現在のところ12月の引き上げが有力視されている。
また、一部では、これまでインフレ上昇要因として作用してきた原油やAI投資などの要因が今後次第に緩和され、インフレ圧力がさらに和らぐとの見通しも出ている。グローバル資産運用会社フランクリン・テンプルトン傘下のリサーチ機関フランクリン・テンプルトン・インスティテュートのジェフリー・シュルツチーフ投資戦略家は、「これまで供給面のショックが根強い（物価）状況を引き起こしてきた」とし、「2027年に近づくにつれて、これらのリスクの一部が緩和し始めるだろう」と述べた。
連邦の2番手と評価されるジョン・ウィリアムズニューヨーク連邦銀行総裁も、前日ブルームバーグ通信とのインタビューで、現在のところ今年1回の追加金利引き上げが適切であり、来年に追加で金利を引き上げる必要はまだないと診断した。
しかし、原油高がエネルギー部門を超えて他の領域の物価上昇にまで波及する兆しが見られる場合、10月の金利引き上げ及びその後の追加金利引き上げの可能性も排除できない。UBSは「コアCPIが予想を上回れば、10月の金利引き上げに関する議論が再燃する可能性がある」と予測している。
また、米国の資産運用会社グレンメデは、米国の8月エネルギー除外サービスインフレが3%で、連邦の目標値(2%)を大きく上回ったとし、「最も注視すべきはサービスインフレの高止まりの有無である」と指摘した。その上で、「連邦の目標を上回る物価要因が増えれば、物価圧力がエネルギー部門を超えて拡散することを示唆する可能性がある」と付け加えた。
一方、9月CPI発表後も、明日(15日)発表される米国の9月生産者物価指数(PPI)と16日に予定されているケビン・ウォシュ連邦議長の演説が今月のFOMC会議の金利動向を見極める追加の手がかりとなる見込みである。
* この記事はAIによって翻訳されました。
