![8月7日、ソウル中区のハナ銀行本店のディーリングルームの現況板にコスピ指数とコスダック指数が表示されている。この日、コスピ指数は前取引日より68.69ポイント（1.09%）上昇し6365.07で開場した。コスダック指数は5.95ポイント（0.74%）上昇し807.62で取引を開始した。 [写真=聯合ニュース]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/08/09/20260809152955313828.jpg)
国内株式市場は、極度の変動性と取引の壁という二重苦を同時に経験している。8月に入ってからコスピ市場は、日々のように暴落と急騰を繰り返す「ローラーコースター」相場を演出し、投資家の心理が急速に冷却する中、日平均取引高と取引量は今年最低水準に縮小した。外国人と個人の両方が積極的な買い手として動けず、様子見を続ける中、市場は反発を引き起こすモメンタムすら見出せずに彷徨っている。
証券業界では、短期的なレバレッジの清算や米連邦準備制度の金利動向、中東からの地政学的リスクなど、海外のマクロ変数が急騰・急落の表面的な原因として挙げられている。
しかし、一時的な外的要因や需給の不均衡という泡を取り除いてみると、問題の本質は我が国経済の「低質な体力」にある。資本市場の株式は、結局その国の経済の現在の状態と未来の価値を反映する最も正直な「バロメーター」であるからだ。
最近の株式市場が示した極度の不安定性は、逆説的に我が国経済が持つ「真の体力」の限界を如実に示している。これまで韓国株式市場を引き上げてきた原動力を振り返ると、高帯域メモリ（HBM）など一部の先端半導体企業の短期的な業績好調、グローバルな通貨政策緩和に対する過度な期待感、そして借金をして投資する短期レバレッジ中心の偏りが市場を支えてきた重要な軸であった。
特定の業種の外面的な成果や人工的に創出された流動性の刺激によって作られた体力は長続きしない。外部の衝撃一つで指数が無防備に揺れ、市場参加者が引き潮のように抜け出すということは、1万ポイント突破を期待していた我が国の株式市場が堅固な基礎体力に基づいているのではなく、人工的に作られた「錯覚」である可能性があることを意味する。
市場が有意義で持続可能な反発を実現するために必要なのは、一時的な株式市場の支援策や短期的な需給調整策ではない。外国人を含む長期投資家が韓国市場に再び確信を持って戻ってくるための唯一の条件は、「韓国経済が基礎体力をもとに上昇している」という根本的な信頼を与えることである。
経済全体の資産価値が持続的に上昇するという信念が前提とされなければ、いかなる市場安定化策も一時的なものにとどまるしかない。政府が短期的な株式市場の変動に一喜一憂すれば、信頼は築きにくい。結局、基本が重要である。我が国経済の体質を変えることに全力を集中しなければならない。
まず最初に、半導体など特定の核心産業に過度に偏った産業構造を多様化する必要がある。先端技術分野はもちろん、新成長の原動力となる次世代産業が自由に活動できるよう、規制の革新と大胆な投資支援を惜しんではならない。
「コリアディスカウント」を解消するための実質的で大胆な制度改善も必要である。企業のガバナンスの透明性を高め、株主還元の拡大を積極的に誘導するとともに、相続・贈与税制の改編など資本市場の体質を先進化させる法的・制度的触媒を精緻に整備しなければならない。企業が自発的に価値を向上（バリューアップ）し、株主価値を尊重する環境が整ったとき、資本市場は短期的な投機の場ではなく、長期的な資産形成の場へと生まれ変わることができる。
基本と原則に立ち返るべき時である。人工的な刺激と短期的な好材料で命をつなぐ株式市場は、結局巨大な変動性という副作用だけを残す。政府が明確な成長ビジョンと継続的な構造改革によって韓国経済の確実な上昇軌道を証明する時、我が国の株式市場も外的要因に揺らがない堅固な基礎体力を備えることができるであろう。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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