人工知能（AI）と半導体産業のバブルの行方は、今週と来週に行われる米ビッグテックとSKハイニックスの第2四半期の業績発表によってさらに明確になる見込みである。
20日、金融投資業界によると、グーグルの親会社であるアルファベットとテスラは米現地時間の22日に、第2四半期の業績を発表する。インテルは23日に発表予定で、SKハイニックスは29日に第2四半期の業績カンファレンスコールを行う。グローバルなAI供給網の重要な柱が次々と成績表を出すことになる。
先週、業績を発表したTSMCは第2四半期に過去最高の純利益を記録した。同社はAIチップの需要が数年にわたり強く続くと見込んでいる。
今週は米ビッグテックの業績発表が続く。アルファベットに関する注目ポイントはクラウドと設備投資である。グーグルクラウドの成長が続き、AIサービスが検索と広告収益を守ることができれば、バブルは収束する可能性がある。逆に、データセンターへの投資負担が利益率を圧迫すれば、AI投資の持続性に対する疑念が高まる。
テスラは別の意味での試金石に立たされている。電気自動車の製造業者であるが、市場はすでにロボタクシーやヒューマノイドロボット、自動運転AI企業としての側面を考慮している。車両販売よりもAI事業の投資規模と収益化のタイミングにより敏感に反応せざるを得ない。
インテルの場合、AI半導体の供給網がエヌビディアとTSMC中心に固まる中、ファウンドリとサーバー用半導体で反転の兆しを示さなければならない。インテルが揺らげば、AI半導体エコシステムの二極化への懸念も再燃する可能性がある。
来週にはSKハイニックスがバトンを引き継ぐ。SKハイニックスの業績はHBMスーパサイクルの持続性を示す指標となる。売上高と営業利益も重要だが、市場はHBMの注文の持続性、来年の数量交渉、一般DRAM価格の動向により注目している。
今回の決算シーズンはAIインフラ投資企業と半導体供給企業の検証が同時に行われる期間である。ビッグテックの業績が期待を上回れば、AI投資の負担論は収束する。SKハイニックスが強い需要予測を示せば、HBMのピークアウト懸念も和らぐ可能性がある。
逆に、ビッグテックが投資負担を訴えたり、クラウドの成長率が鈍化すれば、AIの高値論はさらに強固になるだろう。SKハイニックスが来年の需要について保守的な信号を出せば、国内半導体株の調整はさらに長引く可能性がある。
KB証券の研究本部長である金東源氏は、SKハイニックスの第2四半期の業績に関する報告書で「一般顧客が実感する来年のメモリ供給不足は事実上供給ゼロレベルに近づく」とし、「ビッグテックとメモリ業者間の長期供給契約（LTA）が生産量を先取りするだろう」と予測した。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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