釜山港新鮮台、感万埠頭にコンテナが積み上げられている。 [写真=聯合ニュース]
人工知能（AI）の普及に伴う半導体の好況が、韓国経済の貿易条件を大きく改善し、内需回復の主要な原動力となっているとの分析が出ている。しかし、半導体中心の成長が情報通信（IT）産業と高所得層に集中しているため、その成果を経済全体に広げるための政策的努力が必要だとの提言もある。
19日、韓国銀行が発行した『BOKイシュー・ノート：半導体景気好調の実物経済波及影響』によると、最近の貿易条件の改善は、過去とは異なり国際原油価格の下落ではなく、半導体価格の上昇による輸出価格の上昇が主導していることが明らかになった。韓国銀行は、このような貿易条件の改善がかなりの期間続き、内需回復を支えると予測している。
韓国経済は半導体景気の好調に支えられ、今年第1四半期の国内総生産（GDP）が前年同期比で3.8%成長した。半導体価格の上昇により貿易条件が大きく改善され、国内総所得（GDI）はGDPの増加率を大きく上回る13.2%を記録した。
特に今回の半導体景気の拡大局面は、短期的な需給要因ではなく、AIの普及に伴う構造的な需要の増加が背景にあるため、過去よりも持続性が高いと評価されている。良好な貿易条件がかなりの期間維持されることで、GDIの増加傾向も続くと韓国銀行は見込んでいる。
内需に対する波及効果も過去とは異なると予測されている。消費面では、過去の原油価格の下落による貿易条件の改善が一時的な所得増加と認識されていたのに対し、今回は半導体中心の構造的需要が輸出価格の上昇と貿易条件の改善を引き起こし、所得増加が続くと見られている。さらに、株価上昇による資産効果も加わり、消費回復が強化される可能性があると説明されている。
投資も過去とは異なる様相を示すと予想されている。以前は原油価格の下落によるコスト削減効果が時間差を置いて投資に繋がっていたが、今回は半導体企業を中心に投資が迅速に拡大する可能性が高いという。韓国銀行は、AIの普及と地政学的リスクの緩和による国際原油価格の安定が相まれば、今回の貿易条件改善の衝撃規模と持続性が過去よりも大きくなり、内需の波及効果も拡大すると予測している。
ただし、今回の貿易条件改善による恩恵がIT産業と高所得・高資産層に集中している点は、内需の波及効果を制約する要因として挙げられている。賃金上昇と資本利益が限界消費性向と資産効果が相対的に低い層に集中し、ITを除くほとんどの産業は業況不振と地政学的リスクによるコスト上昇で投資不振が続くと分析されている。半導体産業も生産・雇用の誘発効果が相対的に低く、製造設備の高い輸入依存度、グローバルなサプライチェーンの再編に対応した海外直接投資の拡大なども内需拡大を制約する要因として指摘されている。
韓国銀行の調査総括チームの金多愛（キム・ダエ）課長は、「今回の半導体景気好調とそれに伴う貿易条件の大幅改善は、今後の内需増加の主要な原動力となる」と述べ、「ただし、その恩恵が一部の産業と階層に偏っているため、マクロ経済的成果をどのように活用するかによって中長期的な成長経路が変わる可能性がある」と語った。
続けて、「未来の成長基盤を拡充し、成果が経済全体に広がるように政策的努力が必要だ」とし、「特にIT主導の成長がかなりの期間続くと予想されるため、グローバル競争力を維持・強化するために国内半導体産業のエコシステムを有機的に連携させ、基盤をさらに強固にする必要がある」と付け加えた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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