信託証券は29日、ディアイについて国内メモリ企業の後工程投資が予想以上の規模で進行しているとし、目標株価を従来の3万8000ウォンから5万6000ウォンに引き上げた。国内メモリ企業2社を顧客として確保し、顧客内での寡占的地位を背景に後工程投資の拡大による恩恵を受けると予想されるためである。後工程機器の最優先株（Top Pick）としての意見も維持した。
宋恵秀信託証券研究員は「テスター企業は最近3ヶ月間で平均166%の株価上昇率を記録した」と述べ、「国内メモリ顧客の後工程投資が予想以上の規模と強度で進行しているためである」と説明した。続けて「ベトナム投資を反映しなくても、今年に比べて30%程度の成長が可能である」とし、「国内メモリ2社を顧客として確保した中で、顧客内での寡占的地位（DRAM 70%以上、NAND独占）を考慮すれば、後工程投資の拡大による恩恵を完全に享受できる」と述べた。
第3四半期の業績は市場の期待を上回ると予想されている。信託証券は第3四半期の売上高を2149億ウォン、営業利益を530億ウォンと推定している。これは前期比でそれぞれ27%、34%の増加である。営業利益率は24.7%と予想されている。
宋研究員は「第4四半期に納品予定だった高帯域幅メモリ（HBM）ウェハテスターをかなり前倒しで供給したと把握されている」とし、「機器売上の増加による営業レバレッジの拡大とディアイの別の機器ミックスの改善により、予想以上に堅調な収益性を記録するだろう」と見込んでいる。
年間業績予想も上方修正された。2026年の売上高は6090億ウォンで前年に比べ41%、営業利益は1242億ウォンで240%の増加が見込まれている。
宋研究員は「既存の推定値に比べて営業利益を13%上方修正した」とし、「外形成長による固定費負担の軽減で営業レバレッジ効果が迅速に拡大しており、売上原価率も10.7ポイント改善される見込みである」と述べた。
目標株価は12ヶ月先行の一株当たり純利益（EPS）3282ウォンに目標株価収益倍率（PER）17倍を適用して算出された。これは国内テスト機器企業の12ヶ月先行PERに10%のプレミアムを加えた水準である。
これに対し、宋研究員は「利益推定値の追加上方修正余地が残っている点で、バリュエーション負担は限定的である」と評価した。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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