人工知能（AI）産業の成長期待と巨額の投資コストに対する懸念が交錯する中、グローバルな技術企業が大規模な資金調達と投資拡大に乗り出している。天文学的な投資が実際の収益につながるかが重要な争点となる中、今週相次いで発表されるメモリ半導体企業とアメリカのビッグテック（大手技術企業）の業績がAI産業の成長性と投資の持続可能性を測る試金石となる見込みである。
26日（現地時間）ロイター通信などによると、生成型AIモデル『クロード』を開発するアンストロピックは、過去最大規模の企業公開（IPO）を推進中である。アンストロピックは企業価値を最大2兆ドル（約2600兆ウォン）と評価され、1000億ドル（約132兆ウォン）の調達を目指している。同日、メタもAIインフラ投資を拡大するために最大950億ドル規模の増資計画を発表した。
AI開発競争がこの資金確保競争に発展し、債券市場でも大規模な調達が続いている。ブルームバーグ通信によれば、今年の世界の投資適格債券市場で調達されたAI関連資金は3000億ドルを超え、昨年の年間規模の約3倍に達した。ゴールドマン・サックスは2026年から2031年までのAI関連の資本支出が総額7兆6000億ドルに達すると予測している。投資資金を確保するための社債発行が増加し、企業の借入コスト負担も増大している。
リンジ・ロスナー・ゴールドマン・サックス資産運用マルチセクター債券投資責任者は「我々は一世代に一度あるかもしれない資本集約的企業投資サイクルを目撃している」と評価した。
大規模な資金調達と投資拡大はAI産業の成長期待を反映しているが、それ自体が投資の経済性を証明するものではない。ロイター・ブレイキングビューズは「大手技術企業が資金調達能力を基に競争優位を確保できるが、実際に収益を生み出せるかが鍵である」と分析している。
実際、最近の市場ではAI産業の成長可能性に対する期待とともに投資過熱を警戒する声も高まっている。データセンター建設の遅延やAIインフラ関連企業の株価下落が相次ぎ、巨額の投資に見合った収益を得られるかについて疑問が呈されている。
このような中、今週発表される韓中日主要メモリ半導体企業とアメリカのビッグテックの業績に市場の関心が集まっている。28日にはSKハイニックス、29日にはサムスン電子、30日には日本のキオクシア、31日には中国の長新メモリ（CXMT）などが順次第3四半期の業績を発表する。
これら4大主要メモリ半導体企業の時価総額を合計すると2兆ドル（約2600兆ウォン）を超える。メモリ半導体はAIデータセンターに入る核心部品であるため、これら企業の業績はAIインフラ投資が実際の半導体需要にどれほどつながっているかを示す指標となる。
『メモリビッグ4』の第3四半期業績予想はまずまず明るい。サムスン電子は先に発表した暫定業績で第3四半期の営業利益が107兆4000億ウォンに達したと明らかにした。SKハイニックスも第3四半期の営業利益が75兆ウォンを超えると予想されている。
キオクシアの業績も大幅に改善される見込みである。ブルームバーグ通信によれば、アナリストはキオクシアの9月分期の営業利益が前年同期比で20倍以上増加すると見込んでいる。CXMTも17日に今年第3四半期の売上が1147億〜1197億人民元（約23兆7600億ウォン）、純利益が534億〜549億人民元に達すると予測している。
ただし、メモリ半導体企業の好業績だけでAI産業全体の収益性を判断するのは難しい。半導体価格と注文量が強気を示しても、ビッグテックがAIサービスで投資コストを回収できるかは別の問題である。
この点で、今週発表されるアルファベット、マイクロソフト（MS）、アマゾンなどアメリカのビッグテックの業績において、投資家は売上と利益だけでなく、AIインフラに対する資本支出計画、投資拡大がキャッシュフローに与える影響などを注視する見込みである。ビッグテックが巨額の支出を続けながらも安定した収益性を維持できるかが鍵となる。
アメリプライズのアンソニー・セグリムベーネ首席市場戦略家は「投資家は攻撃的な資本支出が持続可能な事業需要を反映しており、新しいインフラが稼働した後も収益性が維持されるという確信が必要である」と強調した。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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