–5.08%(13日・コスピサイドカー)、–5.27%(15日コスピ・コスダックサイドカー)、–8.01%(15日コスピ・コスダックサーキットブレーカー)
グローバルなビッグテックの業績懸念による半導体株の弱さや、3つの需給の空白（個人・機関・外国人）が重なり、韓国の証券市場は出口のない下落を続けている。投資心理が急激に冷え込み、最近1週間でコスピ指数は15%、コスダックは11%下落した。5取引日連続の急落により、売買サイドカーやサーキットブレーカーが合計6回発動され、投資家の疲労感も極まっている。
◆外国人売りに対抗していた個人・その他法人も体力が尽きる...需給の空白が長期化
18日、韓国取引所が集計した有価証券市場の投資家別売買動向によると、12日から16日までの期間に外国人は11兆2395億ウォンを純売りした。同期間に個人と機関はそれぞれ4兆3124億ウォンと3兆4183億ウォンを純買いし、その他法人も3兆4761億ウォンの買い越しだった。しかし、個人・機関・その他法人の買いも外国人の売りを防げず、コスピは前週比14.5%の下落率を記録した。同期間にコスダックも–6.5%の下落を見せた。
外国人の週間純売り上位銘柄はSKハイニックス（5兆3565億ウォン）、サムスン電子（3兆5070億ウォン）、サムスン電機（5334億ウォン）、サムスンSDI（3427億ウォン）、SKスクエア（3205億ウォン）などである。SKハイニックスは160万5000ウォンから126万5000ウォンに、前週比–21.3%、サムスン電子は25万1000ウォンから21万7000ウォンに14.6%下落した。同期間にサムスン電機（–20.8%）、サムスンSDI（–5.4%）、SKスクエア（–20.4%）も大幅に下落した。
下落の原因は、人工知能（AI）事業の収益性懸念による外国人の需給空白である。グローバル市場が半導体株を中心に大幅な調整を受ける中、半導体株の比重が高い国内市場は直撃を受けた。問題は、アメリカや台湾などのグローバル指数が7月の急落から回復したのに対し、韓国だけが回復なしに4ヶ月連続の下落が続いている点である。
展望も暗い。外国人や年金基金・その他法人などの需給が欠如している状況で、これまで国内市場の支えとなっていた個人の買いも尽きている。15日現在、金融投資協会の投資者預託金と総合資産管理口座（CMA）の残高合計は196兆4902億ウォンで、今月1日（211兆428億ウォン）と比べて14兆5526億ウォン（6.9%）減少した。証券市場の周辺資金が200兆ウォンを下回ったのは、9月17日以来27日ぶりである。
借金をして株を買う信用取引も萎縮している。信用取引融資残高は、12日34兆2887億ウォンから15日32兆7499億ウォンに、3日間で1兆5388億ウォン（4.5%）減少した。これは、証券市場の急落に伴う反対売買や投資者の自主的な借入縮小が原因とされている。
証券業界は、19日から22日にかけて行われるアメリカのガートナーITシンポジウムや、ヨーロッパのエヌビディア年次開発者会議（GTC）、メタなどのグローバルビッグテックの業績発表などでAIに関する方向性が確認されるまで、不確実性が続くとの見方を示している。イ・サンジュンNH投資証券研究員は「韓国の10月1日から10日までの輸出増加やTSMCの第3四半期の好業績を考慮すればファンダメンタルズはポジティブだが、地政学リスクやアメリカ中間選挙、業績日程などを考慮すると方向性を探る時間が必要だ」と述べた。
◆過剰売り後の回復まで平均14日
反発の時点はいつになるのか。今年コスピ指数が二桁の下落を記録した後の回復事例を分析した結果、平均回復期間は14.25日である。
実際、コスピは急落した昨年7月28日から30日まで17.2%下落し、10取引日後の8月13日に回復した。6月4日から8日（3取引日）に14.9%下落した際は7取引日、3月26日から31日（4取引日）に10.4%下落した際は6取引日後に反発した。イラン戦争勃発ショック直後の19.2%（2月27日から3月4日）下落した際は34取引日かかった。
過去には数ヶ月から数年かかることもあった。コロナ19パンデミック懸念が高まっていた2020年3月には7取引日（11日から19日）で25.7%下落した。これはワクチン開発期待が高まる中、39取引日後の5月19日に回復した。円キャリートレードの清算恐怖が作用した2024年8月2日から5日までの2取引日間の下落（12.1%）の回復には約10ヶ月かかった。
国内市場の回復は外国人投資者の復帰にかかっている。イ・ジェウォンユアンタ証券研究員は「過剰売り後の反発に失敗した事例は、グローバル金融危機やヨーロッパ財政危機など、追加的な景気・信用ショックが発生した局面である」とし、「2027年から2028年のメモリー利益推定値維持と外国人買いの流入が反発の鍵である」と述べた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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