単一銘柄レバレッジ上場投資信託（ETF）の流動性供給者（LP）が、市場が急落した際に価格提示義務を適切に履行できなかった事例が相次いでいることが明らかになった。
5日、国会の金融委員会に所属する韓国国民の党の金亨連（キム・ヒョンリョン）議員が韓国取引所から提出を受けた資料によると、国内のサムスン電子・SKハイニックスの単一銘柄レバレッジおよびインバースETFが初めて上場された2026年5月27日から8月12日までの間に、これらのETF16銘柄で報告スプレッド違反が合計31件発生した。
報告スプレッドとは、LPが提出すべき買い・売り価格間の差を事前に報告した基準である。スプレッドが一定水準以上に広がった状態が続いているにもかかわらず、LPが必要な価格を提示しない場合は義務違反に該当する。
31件の1日あたりの平均違反時間は17.32分であった。
特に、価格提示義務の履行率が95%以下の事例は6件であり、このうち5件が8月3日から5日に集中していた。
8月3日は、サムスン電子とSKハイニックスがそれぞれ8.76%、8.79%急落した日である。
この日の最も低い履行率を記録した商品は、ハンファ資産運用の『PLUSサムスン電子単一銘柄レバレッジ』であった。この商品の買い・売り価格提示義務の履行率は67.53%にとどまり、違反時間は121.77分に達した。
約2時間にわたり価格提示義務を適切に履行できなかったことになる。この商品は翌日も履行率が74.47%にとどまり、違反時間は95.75分であった。
ハナ資産運用の『1Q SKハイニックス先物単一銘柄レバレッジ』も8月3日と4日の履行率がそれぞれ86.24%、91.48%であった。
LPはETFの円滑な取引と適正価格形成を助けるために、買い・売り価格を提示する。LPの価格提示が円滑でない場合、スプレッドが広がり、即座に取引を希望する投資家が不利な価格で成立する可能性が高まる。
LPの全体的な義務履行成績も、2026年2四半期に入って悪化したことが明らかになった。
取引所が四半期ごとに実施するLP総合評価で、26社の証券会社の平均総点は1四半期73.09点から2四半期68.93点に4.16点低下した。総点が下がった証券会社は21社であった。
特に40点満点の『義務履行』項目の平均点は37.31点から33.98点に3.33点低下した。全体の平均総点の低下分の約80%が義務履行項目から発生した。
1四半期から2四半期の間に、富国証券を除く25社の証券会社の義務履行点数はすべて低下した。
評価等級も低下した。B等級を受けた証券会社は1四半期18社から2四半期6社に減少し、C等級は7社から19社に増加した。
60点未満のF等級は2四半期とも存在しなかったが、2四半期にはハナ証券が60点でC等級にかろうじて達した。
ただし、今回の評価は2四半期の実績を対象としたものであり、前述の8月の価格提示義務違反事例は反映されていない。
運用会社のLP管理が十分でなかったとの指摘もある。乖離率はETF市場価格と純資産価値の差を示す。しかし、乖離率の管理だけでは、買い・売り価格間の間隔など実際の取引条件を十分に考慮することは難しいとの議員室の指摘である。
金亨連議員は「義務履行を適切に行わなくてもLP評価結果が『F』だけ免れれば制裁を回避できる現在の制度が、LPの責任性確保に実質的に役立つかは疑問である」と述べ、「最も脆弱な瞬間に安全装置がない構造は必ず改善されなければならない」と強調した。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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