最近、米国債金利が急騰しているにもかかわらず、連邦準備制度(Fed)の主要な関係者が相次いで金利引き上げに慎重な姿勢を示したため、今月の連邦公開市場委員会(FOMC)での金利引き上げの可能性が大幅に低下した。この中で、金利決定の重要な指標となる米国9月非農業雇用報告の結果に注目が集まっている。
金利先物市場に反映された連邦準備制度の金利見通しを追跡するシカゴ商品取引所(CME)のフェドウォッチツールによれば、連邦準備制度が今月27～28日に開催されるFOMCで金利を据え置く可能性は、韓国時間2日5時50分現在で74%に達している。わずか1週間前には金利据え置きの可能性が35%程度だったことを考慮すると、1週間で金利据え置きの可能性が2倍以上に高まったことになる。一方、0.25%ポイントの金利引き上げの可能性は、1週間前の60%を超えていたが、現在は26%に急減した。
この背景には、連邦準備制度の主要な関係者が相次いで金利引き上げに慎重な姿勢を示したことが大きく影響している。発端は、先月29日に「連邦準備制度内の2番手」ジョン・ウィリアムズニューヨーク連邦銀行総裁が金利引き上げを急ぐ必要はないと述べたことである。彼は最近の米国債金利の急騰が米国経済に対するポジティブな見通しや人工知能(AI)関連の投資増加、中東の戦争などによるものであり、「幸いなことに、これらが中長期的なインフレ見通しを変えることはない」と説明した。
また、今月1日にはフィリップ・ジェファーソン連邦準備制度副議長が「今後の政策調整の是非はデータの推移や変化する見通し、リスク要因のバランスを慎重に検討した上で決定すべきだ」と述べ、慎重な姿勢を示した。ミシェル・ボウマン連邦準備制度銀行監督担当副議長も「急いで追加的な措置を講じる必要はない」とし、先月実施した金利引き上げが経済に与える影響をもう少し見守る必要があると診断した。
このような慎重論は、米国経済および物価指標が概ね安定している中で現れている。先月29日に発表された米国9月コンファレンスボード(CB)消費者信頼指数は、物価および雇用市場への懸念から2014年以来12年ぶりの最低値に落ち込んだが、翌日に発表された連邦準備制度の注目指標である米国8月コア個人消費支出(PCE)物価指数は前月比0.2%上昇で、予想(0.3%上昇)を下回り、物価への懸念を和らげた。また、同日に発表された米国第2四半期国内総生産(GDP)成長率の最終値は2.2%を記録し、修正値(1.5%)に対して0.7ポイント上方修正された。
したがって、前日には米国債10年物金利が5.3%を突破し、2002年以来の最高値を記録するなど米国債金利が連日上昇しているにもかかわらず、米国経済および物価見通しが概ね安定しているとの判断から慎重論が高まっている。ケビン・ウォッシュ連邦準備制度議長も先月のFOMC会議後の記者会見で「我々の目標を達成するために労働市場に影響を与える必要はないと思う」と述べ、インフレ抑制のために無理に金利引き上げを行わない意向を示した。
このため、市場でも金利引き上げのペースが遅くなるとの期待感が高まっている。ゴールドマン・サックスは今週の報告書で、連邦準備制度の次回の金利引き上げ時期を当初の10月から12月に延期したとし、JPモルガンは連邦準備制度が12月に金利を引き上げると予想するが、引き締めサイクルが長引くことはないと見込んでいる。
9月非農業雇用報告に「注目」
ただし、依然として引き締めを求める連邦準備制度の関係者も存在する。ロリー・ローガンダラス連邦準備制度総裁は1日の演説で、インフレ抑制のために金利を0.50%ポイントさらに引き上げるべきだと主張し、ニール・カシカリミネアポリス連邦銀行総裁も同日の演説で2027年まで引き締め基調が必要である可能性があると見込んでいる。
このため、連邦準備制度は経済指標に基づいて金利決定を行う必要があるため、市場の視線は韓国時間2日午後9時30分に発表される米国9月非農業雇用報告に集まっている。この日の雇用指標が予想よりも悪化すれば金利据え置きの可能性がさらに高まり、逆に雇用指標が予想を大きく上回る場合は再び金利引き上げ論が浮上する可能性がある。
ロイター通信によれば、9月非農業部門の雇用者数は前月(16万2000人増)より半分近く少ない9万人増が予想されており、失業率は前月と同じ4.1%が予想されている。しかし、雇用者数が大幅に減少するのは、米国政府が季節的変動要因を排除するために指標測定方法を変更した後、先月の数値が高く出たことによる自然な現象だとロイターは分析している。
したがって、雇用指標が予想範囲内で大きく外れない場合、連邦準備制度の金利決定にも大きな影響を与えないとの見方がある。米国の会計・コンサルティング会社RSMのチーフエコノミストであるジョー・ブルスエラスは、今回の雇用報告について「米国の労働市場の『低雇用、低解雇』の傾向を再確認できると予想する」とし、「現在米国が完全雇用の状態にある中で、年内に1回の追加金利引き上げという連邦準備制度の現行の方針を変えるような内容はないだろう」と見込んでいる。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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