国内株式市場において、レバレッジ上場投資信託（ETF）への投資が急増し、株価の変動性を拡大させる要因となっているとの分析が韓国銀行から発表された。個人の「借金投資」の拡大とともに、国内外のレバレッジポジションが蓄積され、株価の上昇と下落の幅を広げているという診断である。
韓国銀行は10日に発表した「通貨信用政策報告書」において、今年の国内株価の変動性が過去の危機時期や主要国と比較しても高い水準にあると指摘した。
韓国銀行は、株価の上昇期待に基づくレバレッジETF投資の急増が、需給面で国内株式市場の変動性を拡大させる要因となっていると評価した。個人投資家による借入を通じた株式投資も過去最高水準まで拡大し、その後清算されることで株価の上下動を増幅させたことが調査で明らかになった。
国内株式市場に対する海外レバレッジ投資の拡大も変動性を高めていることが示された。国際金融市場で国内株式を対象としたレバレッジ投資が増加し、ヘッジのための国内現物・先物取引が増加するなど、予期しない経路で国内市場に波及効果が現れているという説明である。
ただし、最近では国内株価が大幅に調整された後、レバレッジポジションがかなり清算され、変動性もやや緩和されたことが示された。韓国銀行は、レバレッジETFや借入を通じた株式投資に対する点検を強化する必要があると提言している。
国内株式市場の高い変動性には、半導体業種の偏りも影響を与えていると分析された。グローバルな人工知能（AI）・半導体の好況期待が高まる中、株価の上昇が少数の半導体企業に集中し、メモリ半導体の業況予測の変化に対する株価の感度が高まっているということである。
6月以降、関連企業の株価が急落したことにより、国内株価指数も大幅に調整された。コスピが8000から9000に上昇する際、サムスン電子とSKハイニックスの指数上昇寄与率は合計99.0%に達したと推定されている。それぞれ44.7%、54.3%である。
逆に、コスピが9100から5500に下落する際も、サムスン電子（29.8%）とSKハイニックス（39.6%）の下落寄与率は69.3%と比較的高かった。
韓国銀行は、半導体業種と一部企業に対する市場集中度が高いため、特定のセクターの業況変化が全体の株式市場に迅速に波及する可能性に注意する必要があると考えている。
中長期的には、特定の業種や企業に対する市場集中を緩和し、投資者基盤を拡大するなど、資本市場の体質を改善し、内外の衝撃に対する市場の復元力を高める必要があると強調している。
韓国銀行の朴鍾宇副総裁はこの日、ブリーフィングで「レバレッジETFの規模は減少したが、安心できる状況ではなく、引き続きモニタリングを行う必要がある」と述べた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
亜洲日報の記事等を無断で複製、公衆送信 、翻案、配布することは禁じられています。
