21日、金融投資協会によると、3年満期の国庫債金利はこの日、年3.867%で取引を終えた。昨年末（2.935%）と比べて93.2bp（1bp=0.01%ポイント）上昇した。同期において、国庫債10年物金利も3.385%から4.328%に94.3bp上昇した。
国債金利は今年に入ってから中東地域の地政学的リスクやインフレ懸念、基準金利引き上げの見通しを反映し、着実に上昇している。特に韓国銀行が16日に基準金利を年2.50%から2.75%に引き上げ、さらなる引き上げの可能性を示唆したことで、債券金利の上昇圧力は一層強まった。
市場金利の上昇は銀行の調達コストを高め、これは貸出金利の引き上げ要因となる。実際、銀行債1年物（AAA・無保証）金利は昨年末の2.816%から前日には3.737%に92.1bp上昇した。銀行債1年物は銀行の短期調達コストを示す代表的な指標であり、調達コストの上昇はコピックス（COFIX）などの貸出基準金利にも上昇圧力をかける可能性がある。
混合型（固定型）住宅ローンの主要基準金利である銀行債5年物も昨年末の3.495%から4.480%に上昇し、銀行債3年物金利も3.205%から4.258%に105.3bp上昇した。
貸出金利も再び上昇の兆しを見せている。韓国銀行によると、預金銀行の新規取扱額基準の家計貸出金利は、昨年3月の年4.51%から4月には4.43%に低下したが、5月には4.46%に反発した。市場金利の上昇が続き、基準金利も引き上げられる中で、今後の貸出金利の上昇圧力は一層強まると予想される。
このような状況下で、借り手の負担は一層大きくなる見込みである。昨年5月末時点での家計貸出のうち、変動金利貸出の比率は75.4%、住宅担保貸出の変動金利比率も58.4%に達している。変動金利貸出はコピックス（COFIX）などの基準金利の変動が比較的早く貸出金利に反映される構造であり、基準金利の引き上げが続けば、変動金利の借り手を中心に利息負担が拡大する可能性が高い。
銀行業界も貸出のハードルをさらに高くする見込みである。韓国銀行によると、今年第3四半期の銀行の貸出態度総合指数は-7で、1四半期の-1、2四半期の-2よりもマイナス幅が拡大することが示された。貸出態度指数は銀行の貸出審査の傾向を示す指標であり、負の値が大きいほど審査を厳しくすることを意味する。家計住宅貸出は-14、家計一般貸出は-11となり、家計の信用リスクも高い水準を維持する見込みである。韓国銀行は、脆弱な借り手の債務返済能力の低下と政府の家計負債管理方針などが銀行の貸出審査の強化に影響を与えると分析している。
貸出金利の上昇と貸出審査の強化が相まって、借り手の資金需要は続く一方で、資金調達の環境はさらに厳しくなると見込まれる。今回の調査では、貸出審査の強化にもかかわらず、生活資金や株式市場投資資金の需要などから信用貸出の需要は続くと予想された。一方、住宅関連貸出は規制強化と金利上昇の影響で減少すると見込まれる。
市場では、引き締めサイクルの転換により、国債金利の上昇が当面続く可能性が高いと見られている。ハナ証券は第2四半期の経済成長率が前期比で0.4%前後を記録すれば、韓国銀行が8月に連続して基準金利を引き上げる可能性が十分にあると分析している。パク・ジュンウハナ証券研究員は「追加の基準金利引き上げ期待が続けば、年末の国庫債3年物と10年物金利は既存の予測値（それぞれ4.0%、4.3%）よりも10～20bp高い水準まで上昇するだろう」と述べた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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