昨年、韓国の主要建設会社の財務安全性数値が悪化したことが分かった。分譲景気が低迷した昨年下半期からキャッシュフローの悪化などで財務負担が高まった影響と分析される。
9日、金融監督院の電子公示システムによると、施工能力評価30位以内の上場建設会社18社のうち、昨年の負債比率（連結基準）が前年比高くなったのは12社だった。コーロングローバルは前年（319.9%）より83.1%ポイント高い403%を記録し、上昇幅と負債比率の数値ともに最も高かった。テヨン建設は2021年の426.6%から昨年は483.6%へと57ポイント高くなった。
通常、建設会社の負債比率が300%を越えれば財務健全性が危険だと評価される。コーロングローバルは負債比率が5年連続300%を、テヨン建設は3年連続400%を超過した。コーロングローバルの場合、建設部門だけの負債比率は277%水準だ。
このほか、東部（ドンブ）建設は昨年、負債比率が171%で前年（125.5%）より45.5%ポイント高くなり、錦湖建設は前年（165.9%）比45.4%ポイント増加した211.3%となった。HDC現代産業開発は1年前より25.2%ポイント増加した152.8%を記録した。ケリョン建設は218.9%で、前年比10.4%ポイント上昇した。GS建設は211.6%から216.4%へと小幅に上昇した。
営業利益で利息も返せない「利子補償倍率1未満」の企業もあった。施工能力評価22位の斗山エナビリティは昨年、営業利益853億ウォン、利息費用1448億ウォンで利子補償倍率0.6（別途基準）を記録した。斗山エナビリティの利子補償倍率は4年連続で1を下回っている。KCC建設（27位）は昨年、営業赤字が11億ウォン、利息費用は65億ウォンで‐0.17を記録した。
利子補償倍率（営業利益を利子費用で割った割合）が1未満の場合、営業利益で利息を返済できない潜在的な不良企業とみなされる。3年連続で続けば、限界企業（ゾンビ企業）に分類される。
相対的に資本規模が小さい40位圏の中堅会社まで範囲を広げれば、不良危険に脆弱なところはさらに多い。新世界建設（34位）は-7、HJ重工業（41位）は-0.26で5年連続1未満を記録した。
上位10大企業は全て利子補償倍率1を超え、比較的良好な財務健全性を維持したが、前年対比数値が減少したところが多かった。代表的にHDC現代産業開発は2021年の10.1から2022年には1.8に急落した。大宇建設は10.8から6.0に、DL E&Cは23.7から11.7に低くなった。営業利益も前年比最大70%ほど減少した。現代エンジニアリング（-68%）、HDC現代産業開発（-57%）、DLE&C（-48%）などの順だ。
負債比率上昇と利子補償倍率急落は昨年下半期から続いた分譲景気低迷と資金調達環境悪化などが影響を及ぼしたと分析される。3～4年前の分譲景気好況期に住宅事業比重を増やした建設会社が昨年から本格化した不動産景気沈滞に財務負担が高まったという分析だ。一方、サムスン物産、SKエコプラントなど住宅事業の比重を減らしたところは営業利益と財務健全性指標が前年対比改善された。
韓国企業評価は、ほとんど信用等級群の建設会社で今年を基点に住宅売上が減少傾向に転じると観測した。キム・ヒョン韓国企業評価責任研究員は「建設会社の選別的住宅事業で2024年売上はさらに大きく下落するだろう」と予想し、「非住宅事業力量が高い建設会社に比べ住宅部門売上が絶対的な建設会社はリスク管理余力が不足している状況」と説明した。
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