PBR（株価純資産倍率）が同じでも、業種によって「低PBR名簿」に含まれるかどうかが異なる。同じ低PBR企業でも、業種によって資産・収益性・将来価値が異なるためである。伝統的な素材企業である鉄鋼と金融はどちらも低PBR業種であるが、下位25%の基準は金融の方がはるかに高い。単にPBRが1倍未満かどうかよりも、同じ業種内での位置によって企業の評価が分かれると予想される。
25日、韓国取引所の上場公示システムKINDの6月の算出資料を基に、PBRを計算できる有価証券市場企業の業種別下位25%の境界を単純計算した結果、素材は約0.26倍、金融は0.42倍であった。産業財は0.35倍、必需消費財は0.36倍、景気関連消費財は0.28倍であった。
情報技術は0.57倍、コミュニケーションサービスは0.50倍、ヘルスケアは0.46倍と相対的に高かった。エネルギー、ユーティリティ、不動産はそれぞれ0.23倍程度であった。情報技術と素材業種の下位境界には2倍以上の差がある。ただし、6月の資料を基にした予備リストであり、韓国取引所の実際の集計とは異なる可能性がある。
政府は低PBR企業公表制度を通じて、慢性的な国内株式市場の低評価を解消することを目指している。しかし、業種ごとに資産構成や事業構造が異なる点を考慮し、業種別の相対評価方式を適用した。通常、1倍未満であれば市場で評価される企業価値が純資産よりも低いことを意味する。ただし、業種ごとに資産、収益性、業況不振などの結果に応じて評価が異なる可能性がある。
素材業種では主要大企業の低PBRが目立った。現代製鉄は0.19倍、ロッテケミカルは0.20倍、太光産業は0.16倍であった。永豊（0.18倍）やDL（0.23倍）、KGスチール（0.24倍）も業種下位に含まれた。一方、ポスコホールディングス（0.42倍）やLG化学（0.62倍）はPBRが1倍に満たなかったが、業種下位25%の境界を上回っていた。
必需消費財ではイーマートが0.17倍と低かった。三養ホールディングスは0.20倍、三養は0.27倍、農心ホールディングスは0.28倍であった。金融では韓華生命（0.21倍）、韓華損害保険（0.29倍）、現代自動車証券（0.31倍）などが下位に位置していた。企業銀行と代信証券はそれぞれ0.42倍で境界レベルであった。
産業財ではロッテ持株が0.28倍、HDCが0.32倍、CJ大韓通運が0.35倍であった。三星物産は0.73倍で純資産に対して割引価格で取引されていたが、業種下位境界とは差があった。コミュニケーションサービスではSBSが0.22倍、LGヘラビジョンが0.28倍、スカイライフが0.37倍であった。ネットマーブルは0.50倍で境界レベルに位置していた。
コスダック市場では業種別下位10%を基準とする。同様の計算結果、素材は0.26倍、産業財は0.30倍、景気関連消費財は0.25倍、必需消費財は0.32倍であった。金融は0.37倍、情報技術は0.35倍、コミュニケーションサービスは0.31倍、ヘルスケアは0.46倍であった。
素材業種は両市場の境界が似ていたが、情報技術は有価証券市場0.57倍、コスダック市場0.35倍と差が大きかった。ヘルスケア業種は両市場とも0.46倍で同じであった。このように業種別下位境界は市場ごとの上場企業構成とPBR分布によって異なる。
ただし、これらの企業が来月2日に公開されるわけではない。まず、最近6回の半期にわたって業種別下位に該当するかを調査した後、初回公表であるため、22日基準でPBRが業種別基準を上回る企業を除外する特例も適用される。改善計画も変数である。取引所関係者は「計画を提出した企業の中には低PBR基準に該当しないところもある」とし、「時価総額や資本総計などを計算して低PBR企業の検証の最終作業を進めている」と述べた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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