ホルムズ海峡の船舶たち[写真=ロイター・聯合ニュース]
アメリカとイランの間で中東戦争が続く中、原材料関連商品が注目を集めている。しかし、戦線が拡大するのではなく、同規模で長期化しているため、防衛産業株は大きな力を発揮できていない。
9日、韓国取引所によると、原油先物上場投資信託（ETN）など主要な原材料関連商品が上昇している。メリッツ証券の西テキサス産原油（WTI）先物ETNは、最近1か月間で27.70%上昇した。このほか、サムスン・ブルームバーグWTI原油先物ETN、シンハンWTI原油先物ETNもそれぞれ20.44%、19.86%上昇した。
原油先物ETNの上昇は、アメリカとイランの中東戦争が当初の予想よりも長引いているためである。この日も米軍は、湾岸地域のハルグ島近くの海上でイランの小型タンカーを攻撃し、イスラム革命防衛隊（IRGC）海軍もこれに対する報復を予告している。
原油全般の価格上昇により、精製株も有力な投資先として浮上している。原油価格が上昇する中、ホルムズ海峡近くの精油施設が破壊された影響もある。そのため、原油を精製して製品として販売する際に残るマージンである精製マージンが大幅に上昇した。市場が予想する下半期の精製マージンは、バレルあたり30ドルで、戦争前の昨年4四半期の10ドルの3倍の水準である。
国内主要精油会社の株価が急騰するなど、市場の期待感も大きい。SKイノベーションとS-OILは、それぞれ1か月前と比較して41.34%、32.58%上昇し、GSも同期間に23.58%上昇した。証券会社は原油価格の上昇に伴い、精油株の目標株価を次々と引き上げている。
戦争が長期化する中、豆やトウモロコシなどの農産物ETNも上昇局面にある。メリッツ代表農産物先物は1か月前と比較して13.58%上昇し、シンハンの大豆先物も11.7%上昇した。国際原油価格が上昇する中で、これを一部代替できるバイオエタノールが注目を集めている影響と考えられる。今年、北半球各地での猛暑により生産量自体が減少する見込みであり、需要増加が重なった影響である。
しかし、戦争の長期化にもかかわらず戦線が拡大しないため、防衛産業株への注目度は高くない。防衛産業株の代表的な企業であるハンファエアロスペースとLIGディフェンス＆エアロスペースの株価は、1か月でそれぞれ0.66%、4.56%下落した。現代ロテムも同期間に12.55%下落した。
戦争の長期化による原材料関連証券の需要増加は当分の間続く見込みである。サムスン証券は「明確な原油価格の下押し要因はなく、在庫の消耗に伴う上昇圧力が続く見込み」とし、「サウジアラビアとUAEの8月の原油輸出量は、戦争初期の3月水準に急減した。ホルムズ海峡が開放され、供給網の正常化が進んでも、石油製品のショーティジ（供給不足）は続く」と分析している。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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