SK証券は10日、LIGディフェンス＆エアロスペースに対する投資意見を‘買い’に維持し、目標株価を115万円から130万円に13%引き上げた。前営業日の終値74万1000円に対して上昇余力は75.4%である。
SK証券は、LIGディフェンス＆エアロスペースがグローバルな迎撃ミサイル供給不足に対応するため、生産能力（CAPA）の拡大に乗り出しており、今後の輸出量増加への期待感を高めていると分析した。
ハン・スンハンSK証券研究員は「グローバルな迎撃ミサイルのショートジが進行する中でのキャパ拡大は、今後の輸出契約協議の進展を示唆している」と判断した。
LIGディフェンス＆エアロスペースの第2四半期の連結売上高は1兆1101億ウォンで、前年同期比17.4%増加した。営業利益は1057億ウォンで29.6%増加した。営業利益は市場予想値の1105億ウォンにほぼ一致した。輸出比率の拡大と外形成長に支えられ、特別な一時的要因なしに利益が増加した。
国内事業の営業利益率（OPM）は量産事業基準で9〜10%程度で、前四半期と同様であり、研究開発部門は損益分岐点（BEP）水準を維持した。会社は上半期の実績を反映し、今年の年間OPMガイダンスを従来の7%から8%に引き上げた。
UAE向けの天弓の売上は第2四半期に約990億ウォンを記録した。第1四半期の早期納品分と付属契約が反映され、前四半期に比べて減少したが、SK証券は下半期に約1200億ウォン程度に回復すると予測した。これにより、今年の年間天弓の売上は5000億ウォンを超えると予想された。
ゴーストロボティクスは第2四半期に120億ウォンの営業損失を記録し、今年の年間赤字が避けられないと予測される。しかし、来年の損益分岐点達成が見込まれるため、赤字幅の縮小による利益改善の可能性は依然として有効であると見られている。
SK証券が特に注目したのは生産能力の拡大である。イランの戦争により中東地域の防空兵器の需要が拡大する中、マレーシア・インドネシア・フィリピンなどの東南アジア諸国の天弓-Ⅱへの関心も高まっている。さらに、ドイツのラインメタルとの合弁会社（JV）に関する覚書（MOU）を基に、欧州市場への進出の可能性も開かれているとの分析がある。
ハン研究員は「グミおよびキムチョン工場のキャパ拡大は単なる先行投資ではなく、輸出契約協議の進展および物量の可視性確保を意味する」と説明した。
これにより、SK証券は2028〜2029年からLIGディフェンス＆エアロスペースの数量（Q）と価格（P）が同時に成長する質的成長が本格化すると予測した。現株価水準ではバリュエーションの負担も十分に解消できると判断し、防衛産業の最優先株（Top-Pick）意見を維持した。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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