SKグループは3年余りにわたる「借金削減」を終え、リバランシングの次の段階に進む。既存事業や子会社を売却・統合して流動性を確保していた段階から、確保した現金を主力事業や人工知能（AI）などにどのように配分するかを考える経営方針に変わる。
15日、SKグループによると、崔泰源会長と主要子会社の最高経営者（CEO）など50名余りが12日から14日まで京畿道イチョンSKMS研究所で『2026 CEOセミナー』を開催し、『ポートフォリオリバランシング2.0』を推進する意向を固めた。
現金創出力を基準に資本を配分し、財務健全性と未来投資のバランスを取るというリバランシング2.0の原則も定めた。
SKグループがリバランシング2.0に移行したのは、1.0時期の課題であった財務改善作業が事実上終了したためである。最も顕著な指標はグループの負債である。SKグループが過去2年間で削減した純借入金は43兆7700億ウォンに達し、子会社の数も219社から151社に減少した。持株会社SK㈜の単独負債比率は69.5%で、前年より16.8ポイント低下した。
パンデミック時に市場に流れた膨大な流動性に基づく緩慢な事業構造を整理し、内実を固めた。今後は主力事業の収益性向上と確保した資本の配分戦略がリバランシング2.0の鍵となる。
最も有力な分野は、崔会長がCEOセミナーで示したAIフライホイール（循環構造）である。AI半導体の競争力を基にAIデータセンターとAIファクトリー事業を拡大し、両事業の拡大が電力・エネルギーとAIサービス需要を生み出す好循環構造である。ジェフ・ベゾスのアマゾン創業者が過去に示した成長のための好循環構造に類似しているとの分析もある。
資金はSKハイニックスから出ると予測される。四半期売上が初めて100兆ウォンの壁を超えた第3四半期の成績（売上104兆6155億ウォン、営業利益83兆3338億ウォン）がグループの投資余力を支えている。会社の金庫には第3四半期末時点で借入金を除いても現金98兆7000億ウォンが積み上がっている。主力製品の世代交代も第4四半期に行われる。高帯域幅メモリ（HBM）の出荷量と売上の両方でHBM4（第6世代）がHBM3E（第5世代）を上回る時期である。
データセンターはSKテレコム系列が主導する。事業開発（SKハイパー）とインフラ運営（SKホライゾン）で役割を分けた2つの法人体制が今夏に発足した。ウルサンAIデータセンターの稼働目標時期は2029年下半期である。グローバルクラウド事業者3～4社が有力な事業パートナーとして挙げられている。
エネルギーはSKイノベーションが担当する。液化天然ガス（LNG）や再生可能エネルギー、エネルギー貯蔵装置（ESS）、小型モジュール炉（SMR）などをデータセンター用エネルギーパッケージとして販売する。施工と素材は建設系列のSKエコプラントが支える。実際、会社の上半期の売上の82%がAI・半導体関連事業から得られたとされる。
ただし、リバランシング2.0の推進とともに残された課題も明らかである。グループの財務構造に依然として負担をかけるバッテリーと石油化学関連の結びつきを優先的に解消する必要がある。このため、SKイノベーションは今年上半期基準で連結純借入金26兆ウォンという負担を抱えている。
業界関係者は「半導体スーパーサイクルで確保した資金を子会社事業とどのように連携させるかがリバランシング2.0の成否を分ける」とし、「ジェンソン・ワンの辞任によりグローバルAIと半導体市場が不確実性が増したこともリスクとして作用する見込みだ」と述べた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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