先週、韓国の株式市場は人工知能（AI）投資の「バブル論」に続き、ジェンソン・ファン前エヌビディア最高経営責任者（CEO）のスキャンダルと解任により大きな影響を受けた。AIの収益性に対する市場の疑念が続く中、今週（11月16日～11月20日）の国内市場は、エヌビディアの第3四半期の業績、アンソロピックの企業公開（IPO）、米中首脳会談で議論されるAI規制案などが注目される見込みである。
15日、韓国取引所によると、13日にはコスピが前週比230.84ポイント（4.56%）上昇し、5290.53で取引を終えた。コスダック指数も前週比55.39ポイント（8.60%）上昇し、699.66で終了した。
コスピは9日に5000ポイントを下回った後、10日に4.39%急騰し、11日にも2.60%上昇する流れを見せた。しかし、ファン前CEOのスキャンダルと解任の問題が続いた12日と13日には、それぞれ0.61%、0.98%下落した。
証券業界では、このスキャンダルが企業個別のリスクを超えて、グローバルなAI投資需要の萎縮につながるのではないかと懸念している。特に、ファン前CEOのスキャンダルに中国のスパイが関与しているとの疑惑が浮上し、米中のAI覇権戦争を再燃させる大きな悪材料に発展するのではないかと危惧されている。
実際、エヌビディアは世界中にAIアクセラレーターを供給する重要な事業者であり、AI投資を決定する指針となってきた。グローバルなAI市場がエヌビディアが供給するチップに大きく依存する中で、33年間この会社を実質的に率いてきたファン前CEOが退任することにより、企業のリーダーシップの喪失とAIエコシステム全体の投資動力の喪失が懸念されている。
ファン前CEOの不倫相手の一人が中国のスパイであるとの疑惑が浮上し、米国の対中国半導体輸出規制の強化に繋がる兆しが見られることも懸念材料である。ファン前CEOは米中を行き来し、「中国にAIチップを供給することが逆に米国の技術依存度を高める」との論理を展開し、中国に対するAI規制の緩和を促進してきた。その彼がエヌビディアから不名誉に退任することで、「中国に対する緩やかな規制が米国の安全保障の穴に繋がる」との米国の否定的な世論が爆発する状況となり、今後関連する規制が強化される可能性が指摘されている。輸出依存度の高い国内企業にも影響を及ぼす部分である。
現時点で、国内市場は17日に予定されているエヌビディアの第3四半期業績発表に注目している。金融情報会社LSEGによると、第3四半期のエヌビディアの売上高は1092億ドル、調整後の1株当たり利益（EPS）は2.48ドルで、いずれも前年同期比で91%と30%の増加が見込まれている。業績発表後には、暫定CEOを務めるコレット・クレス最高財務責任者（CFO）が今回の事態の収束策と今後の展望を示すと見られている。
もう一つの注目ポイントは、19日にナスダックに上場予定のアンソロピックである。アンソロピックの公募価格の希望帯は70～78ドルであり、この希望帯で公募価格が決定されれば、企業価値は1兆200億ドルと推定される。もともとの推定価値であった2兆ドルよりは減少したが、グローバルなAI投資の指標として読み取られる。
18日から19日に中国で開催されるアジア太平洋経済協力（APEC）首脳会議も重要なイベントである。この場でドナルド・トランプ米大統領と習近平中国国家主席は、貿易問題やジェンソン・ファンのスキャンダル、AI半導体規制、中国のエヌビディアGPU密輸疑惑などについて議論する見込みである。
未来に向けて、未来アセット証券のソ・サンヨン常務は、「ジェンソン・ファンの辞任以降、エヌビディアの経営陣の継承に関する不確実性が、米国の対中国半導体輸出規制の強化や政治的責任の対立に拡大し、AI関連株全般に売り圧力が広がった一週間であった」と述べ、「エヌビディアの経営権と半導体規制の不確実性、循環金融や資金調達リスク、高いバリュエーションに伴うポジション縮小が国内市場に複合的に影響を与えている」と分析した。
続けて、「今週は17日のエヌビディアの業績を通じて、ジェンソン・ファンの辞任後に既存のAI事業戦略が維持されるかどうかを確認することと、アンソロピックの公募価格がどの水準で確定されるかが重要である」とし、「高い企業価値にもかかわらず投資需要が強く確認されれば、AI産業に対する信頼回復にポジティブだが、上場後の不振や高評価論争が拡大すれば、既存のAI関連株にも負担となる可能性がある」と強調した。
* この記事はAIによって翻訳されました。
