今年上半期の株式市場の好況を背景に、高い収益率を誇る短期株価連動証券（ELS）が元本損失のリスクにさらされている。コスピが9000ポイントを超えていた6月とは異なり、最近では5000ポイント台に急落し、一部商品の基礎資産価格がノックイン（Knock-in）ゾーンまで下落したためである。来月から満期が続々と到来することから、投資家の損失懸念も高まっている。
15日、韓国預託決済機関によると、6月に発行された満期1年以下のELSは、すでに満期を迎えた商品1つを除き、合計94件で、発行金額は1802億ウォンに達する。これは、今年上半期に発行された上位10社の証券会社の全体発行規模約12兆ウォンの1.5%に相当する。
この中で、国内資産を基に発行された商品は76件、総額1786億ウォンである。基礎資産別では、コスピ200が48件、サムスン電子が38件、SKハイニックスが42件と集計された。複数の基礎資産を含む商品があるため、重複集計されている。
満期日程も迫っている。12月には12件、197億ウォン規模の満期が予定されている。来年1月から7月初めまでには64件、1539億ウォンの満期が到来する。
元本損失懸念が高まっている背景には、急激な株式市場の下落がある。6月22日、終値ベースで9114.55まで上昇していたコスピは、今月13日には5290.53で取引を終えた。高値に対する下落率は約42%に達する。
ELSは、株価指数や個別銘柄などの基礎資産価格が一定の条件を満たすと約定された収益を支払う商品である。一方、基礎資産価格が大きく下落すると、早期償還に失敗したり、ノックイン条件に該当し、元本損失の可能性が生じる。
実際、NH投資証券が6月26日に発行した『NH投資証券24866』（公募）は、来月24日に満期を迎える。この商品はSKハイニックスとコスピ200を基礎資産としており、年27.45%の収益率を提示したが、9月には早期償還条件を満たさなかった。
13日現在、SKハイニックスの株価は122万4000ウォンで、初回基準価格（267万3000ウォン）の45.7%にまで下落した。コスピ200も初回基準価格（1366.49）の60.3%である824.78にとどまった。SKハイニックスのノックインラインは初回基準価格の35%である93万5550ウォンである。
他の証券会社の商品も注意が必要な状況である。来月30日に満期が予定されている『未来資産証券37903』（私募）は、年20%前後の収益率を提示した商品である。サムスン電子とSKハイニックスを基礎資産としており、ノックインラインはそれぞれ10万2150ウォン、77万4000ウォンに設定されている。
すでにノックインラインを下回った事例もある。NH投資証券が6月18日に70億ウォン規模で発行した『N2 ELS 321回』（公募）は、年47.1%の収益率を謳ったが、基礎資産であるSKハイニックスの株価が一時、初回基準価格の45%である120万8250ウォンを下回った。
サムスン証券が6月25日に発行した『サムスン証券31165』（私募）も元本損失の可能性を考慮する必要がある商品である。この商品はコスピ200を基礎資産としており、年15.2%の収益率を提示しており、来年6月28日に満期を迎える。来月24日までにコスピ200が684.81を下回らなければ早期償還されるが、ノックインラインである479.36を下回った場合、商品ごとの償還条件に応じて元本損失が発生する可能性がある。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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