国内証券市場では個人投資資金が急速に流出しており、今後の市場の需給の中心が外国人投資家に移るとの予測が出ている。個人のコスピ直接投資資金は先月に13兆ウォンを超える純流出があり、今月も流出が続いている。今後の外国人資金の流入を左右する主要な要因としては、ウォン・ドル為替レートと中東戦争の終結が挙げられる。
キム・ハッキュン新永証券リサーチセンター長は22日、ソウル・汝矣島の韓国取引所で開かれた記者会見で「現在の市場状況を見ると、需給の鍵が外国人に変わっているようだ」と述べ、「外国人が買わなければ（指数は）上がらないのではないか」と語った。
新永証券によると、顧客預託金や未決済・信用取引を考慮した実質投資資金の基準で、先月の個人資金は13兆5466億ウォンが純流出した。月間基準では史上最大規模である。今月も18日までに9兆8300億ウォンが流出し、日平均の流出規模は先月よりも大きかった。これは単純な顧客預託金の増減ではなく、実際の口座に入って出て行った資金の流れを推定した数値である。
キムセンター長はこのような動きについて異例と評価した。通常、株価が上昇した後に資金が後続的に流入し、指数が高値をつけた後に調整を受ける際にも個人の「物買い」資金が流入することが多いが、今回は市場が折れた直後から大規模な資金流出が見られたという。彼は、今年6月まで続いた上昇相場では外国人の売りにもかかわらず個人資金が流入し市場を押し上げたが、最近の調整過程で個人投資家が相当なショックを受けたと診断した。
外国人需給の方向を測る指標としては、三星電子の取引動向が挙げられる。キムセンター長は「三星電子の外国人持ち株比率がかなり低下しており、さまざまな解釈が可能だが、半導体に対する懸念もかなり和らいでいる」と見ている。これにより、三星電子に対する外国人の取引動向が国内証券市場全体の外国人需給を示す「リトマス試験紙」となる可能性があると説明した。
外国人需給に影響を与える要因としては、ウォン・ドル為替レートと中東戦争の終結が挙げられる。キムセンター長は「個人は歴史上最も多くの資金が流入した後、一度ダメージを受けて純流出が見られており、大きな変化が起こるのは難しいだろう」とし、「外国人がどれだけ買ってくれるかが上半期と変わった需給構造になるのではないか」と述べた。
最近の証券市場を取り巻く金利環境については、米国の長期国債金利が連邦準備制度（Fed・連邦準備理事会）の金融政策よりも先に動いていると診断した。キムセンター長は「金利を動かすダイナミクスは中央銀行にあるのではなく、市場で決定される金利にある」とし、米国政府の財政赤字懸念が長期金利を引き上げる構造であると分析した。これに中東戦争による原油価格の上昇と財政負担が加わり、金利上昇圧力が高まっていると説明した。
彼は「短期的には今は連邦準備制度の時間ではなく、ホワイトハウスの時間である」とし、戦争が緩和され、原油価格と長期金利が下がる場合、グローバルな流動性の状況も改善される可能性があると見込んでいる。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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